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北京城建：业绩稳步增长，金融属性强化 北京城建 事件： 2014年度公司完成营业收入100.11亿元，同比增长30.15％；归属于上市公司所有者净利润13.72亿元，同比增长6.88％。 投资建议： 2014年公司实现归属于上市公司所有者净利润13.72亿元，同比增加7%。同时公司大股东从2014年5月6日起连续增持公司股份0.43亿股，进一步强化公司的长期投资价值。公司金融企业股权投资经验丰富，金融属性进一步增强，后期锦州银行的IPO进程进一步明朗化有望成为新的催化剂。预计公司2015、2016年每股收益分别是1.30和1.70元。截至3月30日，公司股价收盘于23.42元，对应2015年PE为18.02倍，2016年PE为13.78倍，预计对应的RNAV为27.50 元。考虑到公司资源充足，开工积极，具备长期发展潜力，以公司的RNAV为其目标价，对应目标价格27.50元，给予“买入”评级。 主要内容: 1. 2014年营业收入同比增长30%：2014年度公司完成营业收入100.11亿元，同比增长30.15％；归属于上市公司所有者净利润13.72亿元，同比增长6.88％。 2．大股东持续增持彰显对公司后续发展的信心：公司大股东北京城建集团在2014年5月5日公告增持公司股份约0.023亿股，占公司总股本约0.22%的股份，并承诺后续将持续增持。截止到2015年1月18日，大股东总计增持0.43亿股。目前大股东持有公司股本达到54.63%。大股东持续增持彰显对公司长期发展信心，有助于提升市场对公司后续发展预期。 3．公司金融属性强化：金融股权投资是公司的一大亮点。公司持有国信证券以及锦州银行两个重要的金融股权投资，目前国信证券已经实现了在A股上市，而锦州银行后续存在IPO的预期，未来其上市实现有望成为公司新的催化剂。 4. 投资建议：2014年公司实现归属于上市公司所有者净利润13.72亿元，同比增加7%。同时公司大股东从2014年5月6日起连续增持公司股份0.43亿股，进一步强化公司的长期投资价值。公司金融企业股权投资经验丰富，金融属性进一步增强，后期锦州银行的IPO 进程进一步明朗化有望成为新的催化剂。预计公司2015、2016年每股收益分别是1.30和1.70元。截至3月30日，公司股价收盘于23.42元，对应2015年PE为18.02倍，2016年PE为13.78倍，预计对应的RNAV为27.50 元。考虑到公司资源充足，开工积极，具备长期发展潜力，以公司的RNAV为其目标价，对应目标价格27.50元，给予“买入”评级。 风险提示：房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内采取更加严厉的调控措施将直接影响行业发展。 海通证券 涂力磊,贾亚童 |
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