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　　蓝光发展:聚焦高价值区域投资 加快研发创新

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王小勇 日期：2016-09-01

　　净利润扭亏为盈,开工面积稳增长。报告期内,公司实现营业收入48.76亿元,同比增长38.92%;实现归属于母公司所有者的净利润0.21亿元;实现新开工面积129.45万平方米,同比增长13.37%;实现竣工面积25.71万平方米,同比减少32.57%。

　　聚焦高价值区域投资,效果显著。公司继续加大向中东部高增长潜力一二线城市的投资力度,成功进驻南京,深耕成都、昆明、南昌,并锁定郑州、佛山等多地项目。报告期内,公司新开工面积129.45万平方米,主要集中在北京、苏州、合肥、南京、南昌等城市,预计下半年新增可售资源310亿元,将有力支撑公司下半年销售规模的提升。

　　顺利推进融资工作,优化资本负债结构。一是顺利完成2016年中期票据发行工作,募集资金40亿元;二是40亿元公司债券公开发行申请获证监会核准,拟下半年启动发行。负债结构的调整将进一步扩展公司的融资渠道,降低公司的融资成本,加速规模扩张并提升盈利能力。

　　加快研发创新,推进研发成果商业化转化。上半年蓝光英诺3D生物打印技术研发取得阶段性成果,截止报告期末,公司已提交申请专利54件,取得权利12件;取得软件著作权7件;取得商标注册证68件。

　　同时公司与贵安新区、昆明政府签订合作协议,积极推进研发成果商业化落地。在医药业务方面,公司聚焦生物医学材料细分领域,将借助院士团队研发能力打造技术领先优势。

　　首次覆盖,给予“买入”评级。预计2016、2017和2018年EPS分别为0.47元、0.59元和0.67元。当前股价对应2016、2017和2018年PE分别为17.98倍、14.44倍和12.65倍。

　　风险提示:楼市或受政策调控影响;3D打印技术推进或不及预期。