招商证券：国资委同意

　　招商证券：国资委同意天坛生物更名为中国生物 维持“强烈推荐—A”评级

　　针对国资委同意天坛生物(600161.sh)更名为中国生物，招商证券24日发布投资报告，维持对中国生物(天坛生物)“强烈推荐—A”评级，具体如下：

　　公司今日公告，国资委批准国药集团与中生集团实行联合重组后新公司名称仍为国药集团，中国生物依法注销，同意天坛生物更名为中国生物技术股份有限公司。此次更名，战略意义重大，招商证券维持9 月21 日报告判断：新国药集团将积极推进以中国生物(天坛生物)为平台的资产整合、整体上市进程将显著加快。

　　招商证券分析认为：3 大利好推动中国生物(天坛生物)代表原中生集团成为整合我国生物制药行业的最大受益者。

　　利好之一：新国药集团将利用其强大的资本运营能力，较快的完成原中生集团内部资源整合，形成强大的“中国生物”融资平台。原中生集团06 年曾经对旗下6 大生研所改制，试图推动整体上市，终因“先有儿子后有老子”推行不力而搁浅。

　　利好之二：两者产业强强联合，原中生集团利用自身的计划内计划外疫苗一体化优势，借助国药集团全国分销网络，实施对外收购扩张，进一步提升疫苗和血液制品市场份额，加强垄断经营优势。国药集团旗下的国药股份(600511,股吧)和一致药业(000028,股吧)两公司借此机遇、增加疫苗分销业务，培育新的利润增长点。我国疫苗行业集中度不高，原中生集团一家独大，许多研发能力较强、拥有1 个或几个较好疫苗产品的民营企业，将成为其收购目标。

　　利好之三：借助国药集团医院终端的强势，原中生集团将做大治疗性生物制品，最终成为整合我国生物制药的最大赢家。我国治疗性生物制药行业分散度高，缺乏销售过亿产品，与跨国巨头先灵葆雅和罗氏极为悬殊。原中生集团目前盈利增长主要来自预防性生物制品和血液制品，治疗性生物制品虽然研发强大、拥有SFDA 生产批文57 类，在研品种较多，但有史以来医院终端销售一直薄弱。招商证券预计未来5 年内，原中生集团将寡头垄断我国疫苗、血液制品和生物制药，并代表中国出口。

　　中国生物(天坛生物)代表了中国生物制药的战略性投资价值，原中生集团旗下的兰州生研所、成都生研所、武汉所和上海所对盈利和盈利增长贡献较大。招商证券看好中国生物代表原中生集团整合我国生物制药行业的前景，其合理市值应超过400 亿元，站在这一角度，中国生物未来股价上行空间巨大，招商证券维持对中国生物(天坛生物)“强烈推荐—A”评级。