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中国平安(微博):净利润增速加快 “买入”评级 如果考虑传统险准备金折现率的会计准则因素影响,还原后的集团净利润增速更快,同比增长47.9%。集团净资产考虑会计准则及H股增发、分红等因素,还原后集团净资产增速为25.6%。寿险一年新业务价值预期增长32%,还原后净利润增长约20.5%。从分部贡献来看,预期非寿险业务都有很好表现,其中产险业务净利润同比增长493.1%,证券业务同比增长47.9%,银行业务同比增长60.9%。 绝对估值低于最悲观假设,相对估值重回2008年股市最低时估值水平,H/A溢价高达34%。维持“买入”评级。风险提示:资本市场剧烈下跌会影响保险公司的净资产;2011年业务增长显著低于预期。(东方证券) |
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