煤炭行业:煤价维持淡季不淡趋势 看好评级

　　投资要点:

　　动力煤:

　　生产地:近2 周价格小幅上涨

　　坑口不含税价:4 月11 日,山西大同市大同弱粘煤(发热量6000 大卡)坑口不含税价为535 元/吨;大同南郊弱粘煤(5500 大卡)坑口不含税价为510 元/吨,较3 月28 日相比价格均上涨了5 元/吨;

　　车板含税价:4 月11 日,山西大同市大同动力煤(6000)车板含税价为705 元/ 吨,大同南郊动力煤(5500)车板含税价为655 元/吨,较3 月28 日相比价格均上涨了10 元/吨。 中转地:近2 周部分煤种价格小幅上涨

　　4 月11 日,大同优混(6000)平仓均价为840 元/吨,较3 月28 日上涨15 元/ 吨,涨幅为1.82%; 4 月11 日,山西优混(5500)平仓均价为785 元/吨,较3 月28 日上周上涨10 元/吨,涨幅1.29%; 4 月11 日,普通混煤(4000)平仓均价为490 元/吨,连续16 周价格持平;

　　4 月7 日,环渤海动力煤价格指数为776,较3 月30 日上涨3 个点,连续第三周小幅上涨。 消费地:近2 周价格平稳

　　近2 周炼焦煤、无烟煤、喷吹煤:价格平稳

　　近2 周太原地区、上海地区焦炭价格平稳,天津港焦炭价格有所下跌 钢材价格普遍上涨,各类钢材库存继续回落

　　澳洲煤价、国际油价均出现上涨

　　截至4 月7 日,澳大利亚BJ 动力煤FOB 价为123.25 美元/吨,较上周上涨了2.5 美元/吨,涨幅为2.07%;澳大利亚BJ 指数为385.16,较上周上涨了7.82;

　　截至4 月8 日, WTI 原油期货结算价为112.79 美元/桶,较上周上涨了4.85 美元/桶,涨幅为4.49%。 本周各航线煤炭运价出现回落

　　截至4 月6 日,秦皇岛-广州、秦皇岛-上海、天津-宁波沿海干散货(煤炭) 运价指数较上周分别下跌了1.05%、6.07%和3.98%。 近2 周秦皇岛港库存、广州港库存继续回落

　　秦皇岛港煤炭库存近2 周继续下降。截至4 月11 日,秦皇岛煤炭库存量为639.86 万吨,较上周下降了68.1 万吨,降幅为9.62%,较3 月28 日下降105.53 万吨,降幅为14.16%;

　　广州港煤炭库存近2 周总体回落。截至4 月11 日,广州港煤炭库存量为195.87 万吨,较上周上升了7.36 万吨,升幅为3.9%,较3 月28 日下降20.12 万吨,降幅为9.31%。 近期动力煤生产地和中转地价格出现小幅上涨,一方面是因为国际煤价高企导致进口萎缩,另一方面因为大秦线4 月份开始检修导致铁路调入量下降,总体来看,煤价将维持淡季不淡的趋势,但是预计也不会有太大的涨幅,主要是因为4 月份起水力发电将会开始明显增加;截至4 月11 日,煤炭板块对应10、11 年整体PE 为19.91 倍、17.16 倍,MRQ 市净率为3.81 倍,估值不算高,维持行业"看好"评级。

　　(渤海证券 任宪功)