钢铁行业:需求逐步释放

　　投资要点:

　　周报要点:国内钢材市场:上周钢材价格震荡上扬。建筑钢材价格持续上涨,清明节前后,下游用户采购量有所增加,多数市场出货情况继续向好。热轧板卷价格加速上涨,且创反弹新高,冷轧板卷价格上涨乏力。7日宝钢5月份冷热轧板卷出厂价格下调200-300元/吨,基本符合预期,但下游行业采购集中释放,加上前期经销商销售价格倒挂,扭亏意愿强烈。

　　国际钢材市场:保持疲软。欧洲市场盘整,各品种涨跌互现,部分钢厂上调型材价格。美国市场涨跌互现,冷卷和热镀锌板小幅上涨,热卷和螺纹钢价格下跌。亚洲市场涨跌互现,中国和印度长材价格整体上涨,东南亚地区保持疲软。总体上判断,短期内国际市场将弱势运行。

　　库存情况:MySteel统计的全国26城市长材和23城市板材库存总和为1688万吨,周环比下降2.22%。社会库存如预期持续下降,但是由于工作日减少两天,下降幅度有所减缓;分品种看,建筑钢材下降幅度大于板材,但是差距不大,其中线材、螺纹钢分别下降4.63%、2.42%。建筑钢材进入传统旺季,库存有望进一步下降。节后板材价格全面上涨,市场需求及终端采购量小幅放量,此波钢价上涨市场出现逢高加速出货现象,社会库存加速消耗。

　　原材料市场:国内铁矿石价格继续上涨。进口矿价格大幅上涨,国内矿价格优势逐渐凸显,钢厂补充库存多以国内矿为主。在市场需求好转的情况下,国内矿山报价小幅上涨,南方钢厂采购价暂且稳定,但矿山看涨的心态增强。二季度长协矿价格进一步上涨约13%,达到历史最高水平,长现货差异基本趋同,并有出现倒挂的可能。利润情况测算:从上上周利润测算情况看,各品种钢材毛利均出现了约150元/吨左右的下降,主要是由于二季度起铁矿石长协矿价格上涨约13%左右导致。分品种看,建筑钢材仍可维持年初盈利能力,但是板材盈利能力明显下降,中板和热轧毛利均不足150元/吨,冷轧毛利情况也跌到历史最低水平。

　　投资策略:

　　截止上周五,钢铁板块与沪深300的PB比值为0.587,2008年11月的阶段性低点为0.45,09年初以来该比值在0.55-0.66区间波动。

　　我们关注具备相对竞争优势钢企的中长期投资机会,我们推荐:1。基于11年铁矿石价格环比持续上涨,投资者可关注具有铁矿石资源优势的上市企业如ST钒钛、凌钢股份;2。推荐具备区域优势和长材占比高的八一钢铁和三钢闽光 ;3。具备区域和产品差异化优势的新兴铸管 、大冶特钢 。(兴业证券)