医药生物行业：四季度精选个股 攻守兼顾

　　医药行业整体运行稳定,收入增速远大于利润增速：2011年1-6月经济数据显示,我国医药制造业资产总计达11624.76亿元,同比增长22.52%;实现营业收入6563.31亿元,同比增长30.03%;利润总额656.68亿元,同比增长了21.67%。收入增速再度大于利润增速。与去年利润总额的高基数,以及今年政策执行力度加大,原材料成本及药品最高限售价格双重挤压有关。环比来看,二季度优于一季度。

　　细分行业冷暖有分,中药及医疗器械仍为最大亮点：1-6月份,医药产业实现总产值6848.79亿元,同比增长28.23%。其中,化学药品制造业3431.45亿元,同比增长24.27%;中成药制造业1572.44亿元,同比增长31.96%;生物制品制造业740.79亿元,同比增长25.40%;医疗设备及器械制造业616.58亿元,同比增长26.25%。前6月,医药产业工业增加值平均增速16.6%。

　　政策导向清晰,执行逐步完善：今年为政策密集期,药品降价、基药目录、抗菌药管理办法、十二五生物医药规划逐步出台,政策执行力度上在逐步完善,进度较为可喜。

　　投资评级：推荐。鉴于医药行业需求持续增长、增速稳定,行业和公司整体运行情况良好,我们维持对医药行业“推荐”的评级并建议“标配”医药股。

　　建议配置：基本面改善,估值安全的国药股份和信立泰;管理层激励背景下的人福医药;产品抗通胀并在不断进行市场扩张的东阿阿胶。

　　(长城证券)