民族证券：消费产业追踪 推荐生猪养殖行业

　　食品饮料

　　大康牧业 （002505 估值,测评,,,）发布收购公告

　　公司于 2011年9月17日召开第四届董事会第二次会议，与会董事经充分讨论，以11票同意、0票弃权、0票反对审议通过了《关于使用募集资金收购溆浦县种猪场及伍少华、单振文等14家养猪场部分资产的议案》，独立董事蔡健龙、邓志辉、王远明、杨胜刚发表了同意的独立意见。

　　点评：公司利用收购兼并的方式实现募集项目产能目标，可以适当规避新建猪场环评审批等复杂流程，缩短产能目标实现时间。我们看好公司的高管团队及其内部关系网络，未来还具有很大的发展潜力，维持“增持”评级。

　　生猪出场价出现小幅回调

　　点评：发改委、商务部和农业部数据显示，上周生猪出场价小幅回调0.2%，但白条肉出厂价和仔猪价格继续小幅上涨；8月份生猪存栏总量和能繁母猪存栏量保持上升态势，能繁母猪存栏比率为10.34%，环比有所下降，说明生猪养殖从业人员对后期猪价走势比较谨慎。维持对生猪养殖行业的“推荐”评级，强烈推荐模式成熟的雏鹰农牧(002477,股吧)。

　　医药生物

　　康美药业 （600518 估值,测评,,,）：全产业链模式打造中药帝国

　　公司主营中药饮片、中药材、化学药品等医药产品的生产、经营和批发销售，是中药饮片行业的领导者和行业标准制定的参与者，马兴田及其家族是公司的实际控制人，持有公司38.95%的股份。

　　点评：●高速成长企业的典范。公司近年来经营业绩快速增长，2008-2010年营业收入年复合增长率达到38.16%，净利润复合增长率55.85%。2011年上半年中药材和中药饮片收入大幅增长推动收入、净利润同比增长90%、41%。●全产业链模式是公司突出的竞争优势。公司上游整合药材资源，强化药材产地竞争力；中游链接产地加工，推进饮片布局；打造现代中药材贸易和物流平台一体化增值服务提供商；应用市场综合信息优势，稳定增长中药材贸易业务；下游借道零售药店、中医院和药食同源保健食品，涉足消费终端，实现中医药和医疗服务的产业链一体化。

　　●未来业绩增长亮点颇多。成都基地和北京大兴基地的投产将保证饮片业务30%以上的增长；新开河人参随着产能释放，将逐步成为主要盈利点之一；中药材贸易提供持续的盈利来源；新型的物流增值服务带来额外的盈利增长点。

　　●给予“增持”评级。预计公司2010、2011、2012年实现净利润11.55亿元、16.39亿元、21.27亿元，同比增长61%、42%、30%，每股收益0.53元、0.75元、0.97元。按照公司2011年40倍PE估值，一年期合理估值21.2元，给予“增持”评级。(民族证券)