收购 Quin GmbH 价格合理，短期增厚业绩，长期实现“走出去-全球化”战略+增强业务协同效应。1)Quin GmbH 经营高端内饰件/方向盘总成，处于行业领导者地位，主要客户是奔驰、宝马和奥迪的中高端车型。2)公司以6.9 亿元收购Quin，PB 为0.9，PE 为10.3(以2014Q3 累计标准计算)，考虑对公司现有业务的协同效应，收购价格合理。3)短期看，假设Quin Gmb2014 年净利润为0.68 亿元(75%权益)，均胜全年3.87亿元，业绩增厚率14%，增加EPS 为0.10 元。4)长期看：一方面，实现了均胜的功能件业务“走出去-全球化战略”；另一方面，公司业务形成五大方面的协同效应：市场资源的共享+产品系的相互补充+产业链上下游的整合+产能的有效配置+技术研发的横向合作。

　　增强工业机器人集成业务的产能建设，促进国内机器人业务的发展。1)非公开发行将新增机器人项目工作站、机床等各项工具和设备652 台，建设期18 个月，达产后第一年产能是35 条，第二年60-65 条。2)预计达成后第一年产能利用率53%，营收1.6 亿元，税后利润0.26 亿元，第二年营收3 亿元，税后利润0.48 亿元。

　　战略思路清晰，整合能力优秀，未来仍将“外延+内生”增长并举。公司是国内汽车电子行业的领先者，经过海外收购构建了三大战略业务方向：人机交互产品系(HMI)+新能源汽车动力控制系统+工业自动化及机器人集成，这些行业方向符合未来行业发展趋势。公司在战略业务框架之内，一方面将继续加强管理和开拓市场实现内生增长；另一方面公司并购战略也将持续进行，继续为公司发展提供动力。

　　看好公司中长期发展前景，维持“推荐”评级。预计公司2014-2016 年EPS 为0.60 元、0.88 元、1.10 元，对应PE 为36、25X、20X。(考虑本次收购带来的摊薄)(长江证券 谢利)