京东方Ａ

　　京东方A:大公司有大战略

　　京东方A 000725

　　研究机构：海通证券 分析师：陈平,董瑞斌 撰写日期：2015-04-14

　　公司已经在全球面板产业中占有一席之地,但我们注意到,京东方已不单纯是面板制造商,公司正在经历从制造向创造的商务模式大转型,公司将来在智慧系统、智慧远程医疗方面将有所建树,强烈建议关注!

　　京东方的大战略面板行业已在全球有一席之地。

　　公司创立于1993年4月,是全球领先的半导体显示技术、产品与服务提供商,位列全球显示行业前五强。产品广泛应用于手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视、车载、数字信息显示等各类显示领域。公司2014年新增专利申请量5116项,年新增专利申请量全球业内前列,累计可使用专利超过300000项。

　　截至2014年9月30日,BOE注册资本352.90亿元,归属于上市公司股东的净资产755亿元,总资产1294亿元。在北京、四川成都、安徽合肥、内蒙古鄂尔多斯、重庆、河北固安、江苏苏州、福建厦门等地拥有多个制造基地,营销和服务体系覆盖欧、美、亚等全球主要地区。

　　公司的面板业务经过持续的投资,目前已经开始盈利。2012年实现净利2.58亿,2013年实现净利23.53亿元,2014前三季度已实现净利18.54亿元。

　　不仅仅是面板,公司的大战略!正在布局智慧系统和健康医疗!

　　在大多数人的印象里,可能京东方就是面板制造企业。但我们在公司近两年的定期公告,以及官方网站,可以发现公司有大战略,并不仅仅是面板制造。

　　京东方致力于提供高品质、定制化的显示产品、服务和解决方案,以创新合作和领先科技为人们日常生活以及医疗行业、金融行业、公共交通行业等领域带来积极改变。

　　公司拥有三大战略业务,包括显示器件事业群、智慧系统事业群、健康服务事业群。

　　显示器件事业群即公司传统的面板制造业务,主要是TFT-LCD 和AMOLED 等产品,广泛应用于手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视、数字信息显示等多个领域。

　　智慧系统,提供一体化、个性化的智慧系统解决方案。公司根据显示、代工、照明、光伏等多个领域的不同用户需求, 提供一体化、个性化的智慧系统解决方案。 健康服务,智慧医疗,可能是京东方在下的一盘大棋!公司基于自身在半导体显示智能制造、云数据处理等技术基础及专业能力,可以将显示技术、信息技术与健康医疗结合,提供智慧健康服务产品及服务。我们认为,公司可能把本身积累的显示等IT方面的技术和医术、互联网、医学材料、知识经验结合起来,切实解决中国看病难的问题!

　　公司有智慧系统、智慧医疗方面的大战略,首次给予“买入”评级。公司已经在全球面板产业中占有一席之地,为国家在光电显示领域做了卓著的贡献。同时,公司在智慧系统、智慧医疗等未来前景广阔的领域开始战略布局,我们建议强烈关注。预计14/15/16年净利润分别为27.2/32.2/48.3亿元,EPS分别为0.08/0.09/0.14元,净利增长速度分别达15.6%/18.3%/50.0%,首次给予“买入”评级,6个月目标价7.0元(鉴于公司往智慧医疗、远程医疗等未来发展前景广阔的领域转型,我们给予公司16年50X PE)。风险提示:面板行业景气度波动、智慧医疗进展低于预期等。