延华智能：智城模式再下一程，区域医疗迎发展良机

　　事件：延华智能近日公告，其控股子公司湖北智城与荆州城投共同出资设立荆州智城科技有限公司，湖北智城拟出资1200 万元占荆州智城注册资本的60%。

　　整合省市级政府资源，开启智城新模式：公司与湖北高新投合资成立湖北智城并占注册资本60%，与江苏金茂、湖北高新投共同发起延华高金智慧城市产业投资基金，充分体现公司结合国资进行智慧城市顶层突破，利用产业基金等手段筹集资金的布局。本次与荆州城投合资成立荆州智城，将省市两级政府的资源、金融资源都进行了充分调动，其后续有望通过利用产业基金等多种方式共同开展具有高回报性的运营项目，并与地方医院、人社、卫计委达成共识，促进城市级医疗健康数据平台落地。我们看好此模式的复制。

　　区域医疗信息化发力，迎来发展良机：据卫计委表示，医疗卫生信息化已纳入“十三五”国家网络安全和信息化建设重点，着重打造全员人口信息数据库，电子病历数据库和电子健康档案数据库，逐步形成国家、省、地市和县的四级区域人口健康信息平台1。公司城市级医疗健康数据平台战略与国家政策高度协同，公司将有望从多方面切入：1)电子病历向当地医疗机构渗透；2)区域医疗加速渗透，承建当地区域医疗信息化平台；3)在病历健康数据归集基础上形成大数据分析平台，结合养老，健康管理完成闭环。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。预计除权后2015-2017年每股收益分别为0.16元、0.23元、0.35元，分别对应PE147.9、98.2、65.1倍，维持长期市值空间300亿预计，维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　风险提示：智城、数据平台、健康管理等务进展不及预期

　　招商证券 郝彪,黄磊,黄斐玉