鄂尔多斯：内蒙区域振兴规划的受益者

　　对国务院研究部署《进一步促进内蒙古自治区经济社会又好又快发展的政策措施》的分析：

　　1、这是中央对内蒙古锡林郭勒“5.11”、“5.15”事件的反应

　　2、假设政府喊出的口号，能够得到有效贯彻：

　　(1)“会议要求加大对内蒙古的产业、财税、金融、投资、土地等方面政策支持力度”，内蒙上市公司整体受益。

　　(2)“全面推进生态建设和环境保护，在全国退牧还草工程建设中继续把内蒙古作为重点”，矿区的环境恢复治理成本会增加。

　　(3)“到2020 年，城乡居民收入超过全国平均水平”，煤炭企业人工成本会较为明显增加；当地的中低端消费水平也会明显提升。

　　(4)“按照合理布局、安全可靠、适度超前的原则，加强综合交通、水利、输电通道、信息网络等基础设施建”，内蒙的煤炭运输瓶颈，可能会在一定程度上得到缓解。

　　结论：内蒙煤炭企业的环境治理、人工成本会增加，但如果铁路运力缓解，产地煤炭价格还将大幅提升。因此，对于有富于产能、但受制于未来铁路的煤炭企业，是利大于弊。但是，“目前有产能、但受制于未来铁路的煤炭企业”标的不是特别明确，因为内蒙的公司较多，比较分散。

　　内蒙目前的煤炭企业有：中国神华 （601088股吧,行情,资讯,主力买卖）、平庄能源 （000780股吧,行情,资讯,主力买卖）、露天煤业 （002128股吧,行情,资讯,主力买卖）、新大洲、伊泰B；未来增量在内蒙的煤炭企业有：昊华能源 （601101股吧,行情,资讯,主力买卖）、兖州煤业 （600188股吧,行情,资讯,主力买卖）；内蒙主要的煤化工企业有：鄂尔多斯、亿利能源 （600277股吧,行情,资讯,主力买卖）、远兴能源 （000683股吧,行情,资讯,主力买卖）、内蒙君正 （601216股吧,行情,资讯,主力买卖）。我的推荐：鄂尔多斯600295。

　　理由：1、除传统业务羊绒外，鄂尔多斯的煤炭、电力、硅铁、电石、硅锰、多晶硅、氯碱化工 （600618股吧,行情,资讯,主力买卖）的上下游协同效应十分明显，其产业布局也符合政府此次提出的“推进国家能源基地建设，发展资源深加工、装备制造业、现代服务业和战略性新兴产业，改造提升传统产业”的主题。是典型的主题投资标的。

　　2、公司6 月10 日刚刚更名，由“内蒙古鄂尔多斯羊绒制品股份有限公司”变更为“内蒙古鄂尔多斯资源股份有限公司”，显示了公司未来的发展方向。

　　3、大股东资源非常丰富，已经确定的和基本确定的煤炭资源大概有70 亿吨，大规模产出要到2012 年。这些资产能否进入上市公司受制于两方面的因素：一是这些资源本身的成熟度；二是上市公司资金状况。以上市公司目前66%的负债率判断，如果不进行再融资，不足以开发。

　　4、公司现在就有业绩。2010 年0.8 元，今年市场预测EPS 为1 元，一季报0.22 元。

　　5、公司是内蒙政府确定的重点扶持企业之一，在今年的内蒙煤炭资源整合中，有望通过兼并，进一步扩大规模。

　　总结：当前业绩大体支持股价(公司2010 年500 万吨原煤产量，自发电108 亿度，低成本支撑公司搞高耗能)，未来有大股东注入预期，也有整合内蒙其他煤矿的预期，同时具备内蒙主题投资概念(符合国家“推进国家能源基地建设，发展资源深加工、装备制造业、现代服务业和战略性新兴产业，改造提升传统产业”的主题”)。

　　注：公司总市值不小，但有30%的限售股，另有40%的B 股，A 股可流通的股份仅3 亿股(其中还有1 亿股是大股东的)。56 亿流通市值，盘子不大，适合弱市环境。(华泰联合证券研究所)