周五沪深两市再度小幅回调，股指期货交割以及对周末加息的担忧都是造成指数回调的原因。从大盘的走势来看，周五银行和地产两大权重板块表现相对稳健，跌势主要集中于有色金属板块。多只稀土个股出现在跌停榜上，打击了多头的士气。从市场走向来看，还需要等待国内外形势的明朗化。

一．三大要素左右下周市场。

我们认为，下周的市场走势将要取决于三个方面的因素：

1.      周末市场是否会传出加息的消息。在统计局公布5月份的CPI高达5.5%

之后，市场就一直忧虑央行会继续采取紧缩政策。虽然本周央行已经上调存款准备金率，但在高企的CPI面前此举仍不能消除投资者的担心。预计是否加息将会是困扰短期走势的一个重要因素。

     2.存款准备金上缴日效应。周一是本期存款准备金率上调的缴款日，预计缴款日效应会对短期市场形成一定的冲击。但利空过后不排除市场走出短线反弹的行情，只是在经济层面明朗之前，市场反转的动能仍显不足。

     3.欧洲和美国的债务危机。随着六月底的到来，欧洲和美国的债务危机解决也接近最后时刻。QE2将于六月底结束，美联储会做出怎样的决定将左右国际市场的走势。另外，希腊政府已经通过加税和减薪的议案以满足获得援助的条件，希腊债务危机预计也将会在近期有结果。

     在国际国内形势未明朗之前，市场扔有望以宽幅震荡为主，只是有一个板块的错杀机会值得关注。

二．银行股---契机是否到来？

经过一个阶段的回调之后，银行股的布局时点应当值得我们重点关注。就

目前来说，市场对于银行股的异议颇多，但是该板块以下一些优势也不可忽视：

1.      地方债的错杀。近期关于地方债务平台坏账的担忧制约了银行板块的整体表

现。我们认为关于地方债，市场不必过度担心。在现行体制之下，地方政府的还债能力依然是较强的。而从银行的报表上来看，已经对贷款进行了大幅拨备，银监会对于拨备覆盖率的要求也足以帮助银行抵抗地方债的风险。因此对于地方债的过度担忧有机会给银行股带来错杀的交易性机会。

2.      估值和股息率。目前看来，银行股的估值和股息率具有较强的吸引力。从估

值来看，整个板块市盈率最高的是华夏银行10.6倍，其余银行股市盈率大多在7倍附近，几家银行已经跌破6倍。这样的估值水平已经足以覆盖债务问题带来的业绩影响。如果中报业绩继续增长，那么银行股的估值还会在目前的基础上降低。而股息率方面，工商银行等几个大型银行的税前股息率都以达到4%左右，股息收益对于弱势中的市场有较大的吸引力。

    存款准备金率上缴的效应预计会给银行板块创造交易性机会，这一板块的估值优势不应被低估。