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鱼跃医疗 002223 医药生物 研究机构：广发证券 分析师：葛峥 撰写日期：2011-05-11 1、受人口老龄化、人们保健意识增强、人均可支配收入的增加这些利好因素的长期影响,制氧机在终端的供不应求局面有望持续。新标准的导入有利于公司占领更多的市场份额。 2、轮椅车受到产能限制,一季度销售稍低于预期,今年下半年增发项目部分达产,销售有望超预期。 3、经过两年的摸索,今年电子血压计的销售有望过亿。 后续产品不断推出中,持续发展有动力。 近两年公司进军医院领域,成立专门的医院销售队伍,研发出的医院线产品,DR、中心供氧设备、全科诊断仪、高值耗材类等产品试销顺利,前景乐观,未来医院和零售两个终端有望比翼双飞。 并购将作为今年的一项重点工作。 公司将“加快并购步伐,实现对外扩张”做为今年一项重点工作。 鉴于前三次的成功并购,我们相信公司挑选投资对象的眼光和出色的营销能力,我们对公司外延式的并购保持相对乐观的态度。 盈利预测与投资评级。 预计公司2011~2013年实现每股收益0.99元、1.51元和2.21元。 中国的基础医疗器械市场面临着人口老龄化、人们保健意识的增强、国家对基础医疗投入加大这种历史性的发展机遇,市场空间广阔。公司是我国最大的康复护理、医用供氧和医用临床系列产品的生产企业,产品线丰富,在细分的市场具有较高的市场占有率和竞争优势,未来两年仍能保持50%的增长。我们维持“买入”的投资评级。 风险提示1、行业政策性风险;2、产品快速增长具有不可持续性。 |
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