傅峙峰

　　1. 中新社报道，中共中央政治局常委、国务院副总理李克强17日在香港出席国家“十二五”规划与两地经贸金融合作发展论坛，并公布一系列中央政府支持香港进一步发展、深化内地和香港经贸、金融等方面合作若干新的政策措施。措施包括：允许以人民币境外合格机构投资者方式(RQFII)投资境内证券市场，起步金额为200亿元；将在内地推出港股组合ETF(交易所交易基金)。

　　点评：李克强在香港公布的多项措施中，RQFII和港股ETF起到了香港内地之间投资互通的探路石作用。RQFII将为内地股市提供更多资金，而港股ETF将丰富内地股市的交易品种，这些措施在实施初期对内地股市的影响有限，长远的影响则要看内地和香港股市的表现差异，如果两市资本互通进一步放开，最终可能起到一个平衡器的作用。

　　2. 中国政府网消息，中国国务院总理温家宝17日主持召开国务院常务会议，讨论通过《中国老龄事业发展“十二五”规划》，研究部署进一步做好社会保险基金管理工作。会议确定了“十二五”时期老龄事业发展的重点任务，要求促进老龄事业更好发展，努力实现老有所养、老有所医、老有所教、老有所学、老有所为、老有所乐的工作目标。会议还要求在完善法规、严格监管的前提下，适当拓宽基本养老保险基金投资渠道，实现保值增值。

　　点评：老龄事业“十二五”规划的通过首先利好医药、医疗器械和其他相关产业，随着中国逐渐步入老龄化社会，这些行业可能迎来一个较长的景气周期。此外，扩宽养老保险基金投资渠道，在养老保险资金压力下也势在必行，近日市场关注颇多的中国版401(k)计划有望成真。

　　3. 中国央行周三公告称，将于8月18日发行70亿元3个月期央票及10亿元3年期央票。

　　点评：3年期央票再度发行增加了央行公开市场操作的工具，能减轻1年期和3月期央票的发行压力，对稳定央票利率起到一定作用。预计本期3月期央票利率将跟随1年期央票有所上涨。算上周四发行的80亿元央票，本周央行在公开市场已经确定回笼资金420亿元，而到期资金有890亿元，预计本周央行仍可能实现资金净投放。

　　4. 中国商务部网站消息，为搞活流通、扩大消费，进一步缓解中小商贸企业融资困难，近日，商务部和银监会联合发布《关于支持商圈融资发展的指导意见》。具体内容包括，积极推广银行融资、商圈担保融资、供应链融资等适合商圈特点的融资模式，扶持政策包括探索商铺经营权、租赁权质押融资试点，鼓励商圈内有条件企业通过发行集合债券、融资租赁等方式融资等。

　　点评：商务部和银监会联合发文支持商圈信贷融资，意在缓解中小商贸企业融资难问题。这些针对中小商贸企业的融资扶持措施可视作是信贷政策的定向宽松，虽然对整体信贷格局影响不大，但仍是一个积极信号。

　　5. 《上海证券报》报道，在昨天举行的博鳌房地产论坛上，来自政府部门、研究机构、开发企业的多方消息证实，包括房地产持有税在内的多个房地产中长期政策正在研究制定中，财税体制、土地出让制度、REITS等金融产品创新将成为继保障房和限购令后，房地产深度调控的政策点。

　　点评：这些正在制定中的政策，对楼市具有明显调控影响的是房地产持有税和土地出让制度。如果房产税试点范围扩大，将进一步抑制投机性购房需求，如果试点扩大至二手房，效果可能更为明显，而且从长期来看，要解决土地租赁年限问题，最终依靠房产税的可能性最大。土地出让制度则会影响到房地产土地成本，该制度调整的关键在于如何解决土地财政问题，房产税增收以取代土地出让金也可能是方向之一。目前这些政策都处于研究阶段，且尚无更多细节透露，因此对楼市现状不会有太大影响。

　　6. 《21世纪经济报道》报道，国家能源局继收紧风电审批权外，近日，又向各省下发了《关于“十二五”第一批拟核准风电项目计划安排的特急通知》，安排全国拟核准风电项目总计2883万千瓦，并将拟核准指标分解到各省。

　　点评：国家能源局下发的这一通知不但从总量上控制了全国风电项目的装机规模，而且细分到每个省，如此严格的安排限制了风电行业自身发展的空间。风电行业自扩张到产能过剩，现在正面临行业整合期，在装机总量严格受限的情况下，上游企业经营难度增加，期间行业难有较高景气度，但在整合完成之后，龙头企业有望从市场集中度的提升中受益。

　　7. 第一财经报道，中国平安称，拟以不超过200亿元的现金，认购深发展非公开发行的不少于8.92亿股但不超过11.9亿股的股票。本次认购价格为每股16.81元。此次增发完成后，平安所持深发展股份将最少提高至59.44%，最高不超过61.36%。资金用于补充深发展核心资本，提高资本充足率。

　　点评：中国平安出资认购深发展股份，一方面可以充实深发展的资本实力，另一方面也有利于平安进一步深化银行业务的整合。同时因为认购价格16.81元较深发展停盘前收盘价17.05元折价较少，对股价能起到一定刺激作用，这次交易对深发展更为利好。

　　综合评论：

　　昨天沪深股市回调过程中缩量明显，显示市场情绪相当谨慎。在加息预期和缺口压力下，市场现在做多动力不足，但由于市场整体估值优势存在，还有通胀见顶和紧缩政策缓和预期，因此在外围市场相对企稳的情况下，继续做空的动力暂时也不足。预计市场短期内将维持振荡整理态势。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）