负面情绪释放尽 大盘反弹迫近

　　一、市场观点可能存在偏差

　　总体上来看，目前市场投资者的情绪是极为低迷的。这也可以从目前股指出现阶段性反弹的时候，投资者却没有持续跟风进场的这种情况得到验证。因此，从行为预期的角来看，这或者意味着股指在短期内的上涨动能还将维持在弱势的可能性较大。

　　宏观层面上，国外经济运行还存在极大的不确定性，从而增加了相关经济体将可能会继续推出量化宽松政策的可能性。间接上，这将会使得国内投资者担扰输入性通涨压力增大的情况下，国内的紧缩政策放松空间在中短期内并不会存在。但这里需要提及的是，中国正处于经济转型的时期，因此，在货币相对偏紧的环境下，不排除管理层通过积极的财政政策支持相关新兴产业、以及产业结构升级等手段实现经济重新快速增长的可能。

　　二、市场情绪监测

　　中期情绪由前期的-74继续回落至目前的-85，表明了目前整体负面情绪依然存在释放需求。但另一方面，结合产业资本增减持数据分析，可以看出近期以来产业资本的减持动能已经明显减弱的情况下，这或意味着本轮负面情绪释放已经基本接近尾声的概率正在加大。

　　三、偏差分析

　　目前我国所面临的经济环境与当时德国经济转型时期的经济环境相似。例如都是处于经济转型阶段、以及全球流动性泛滥下国内都是保持偏紧的货币政策应对。而虽然当时德国股指在偏紧的货币政策环境之下表现相对疲弱，但另一方面德国的经济却在积极发展新兴产业、以及产业转型等政策支持下重新获得快速增长动能。

　　因此，基于上面论述的观点，我们认为，在本轮股指调整之后，目前相关受益于经济转型的个股估值风险得到较好释放的情况下，对于投资者来说，目前或者是一次重新进场布局相关个股的较佳的机会。这是目前投资者需要注意的逻辑思路之一。

　　总的来看，我们认为，市场负面情绪释放已经进入尾声阶段的概率正在增大。因此，股指有望开始逐步企稳是比较确定的。而对于后期来说，虽然偏紧的政策环境之下，股指难以获得系统性的表现机会，但依据历史经验来看，对于一些符合经济转型的板块来说，却存在着获得超额收益机会的。因此投资者不必对后市持有过渡谨慎的态度。(广州万隆)