类别：行业 研究机构：华融证券股份有限公司

　　车展上多家车企发布未来战略

　　在4月20日开始的上海车展上，多家车企发布公司未来战略。其中，长城汽车发布了“红蓝标战略”，比亚迪发布了“7+4”战略，上汽集团发布了“芯动战略”。

　　主要原材料价格和国际原油价格均呈现上升趋势

　　上周，汽车行业主要原材料中铅、天然橡胶和玻璃价格继续保持上升趋势。汽车行业存在原材料成本进一步上升的风险。此外，上周国际原油价格继续上升，增加了汽车使用成本。

　　上周，汽车板块跑赢大盘3.84个百分点

　　上周，汽车板块跑赢大盘3.84个百分点。期间，汽车板块上涨了6.16%，而同期沪深300仅上涨了2.32%。所有细分板块涨幅均超过大盘，其中汽车销售及服务板块涨幅最大，达9.44%。

　　上周，乘用车板块中，一汽轿车(+28.0%)、*ST夏利(+27.6%)和长安汽车(+21.0%)涨幅居前；商用车板块中，安凯客车(+21.5%)涨幅居于首位；零部件板块中，龙生股份(+36.6%)继续领涨；汽车销售及服务板块中，*ST博元(+27.7%)领涨。

　　投资策略

　　中国汽车市场已进入平稳增长区间，未来年销量增速超过10%的概率较小，逐渐进入汽车后市场时代。依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去，更多的是结构性投资机会，节能环保、电子化、智能化成为未来发展趋势。

　　15年，新能源、车联网、国企改革将持续为汽车行业带来投资机会，建议长期关注政策利好给新能源汽车带来的结构性投资机会，重点关注与新能源客车相关的优质企业，同时关注具有国企改革预期的个股。

　　风险提示

　　1、更多城市实施汽车限购；2、行业利好政策不达预期；3、基础设施建设不达预期；4、宏观经济大幅下行。

　　环保与公用事业行业周报：公用事业，市场继续热闹

　　类别：行业 研究机构：国泰君安证券股份有限公司

　　摘要：

　　本周环保观点 ：本周环保板块上涨2.7%。主要动态：有关河北省的环保新闻值得关注；国务院常务会议通过《基础设施和公用事业特许经营管理办法》。我们认为，河北环保产业将迎来大发展，并对其他省份起到示范作用；国家推进特许经营政策背景下，提前跑马圈地、具备品牌及资本优势的企业率先受益。推荐雪迪龙、国电清新、凯迪电力、碧水源，受益标的包括聚光科技、龙净环保、三维丝、启源装备、长青集团、津膜科技、万邦达、南方汇通等；

　　本周电力观点：本周电力板块上涨5.9%。主要动态：国家能源局发布分地区发电设备利用小时数，贵州、广西、重庆水电增发居前，海南、江西、新疆、江苏火电利用小时同比不减。环渤海动力煤价格指数继续回落，政府、企业联手控产。目前行业正处于体制改革及国企改革影响的关键时期，相关受益个股在2015年将有精彩表现，此外蓝筹股估值中枢在经济刺激措施、增量资金入场等因素作用下出现的估值中枢整体上行过程中电力板块亦将受益。维持电力行业“增持”评级，推荐国投电力、宝新能源、文山电力等，相关受益标的包括：国电电力、内蒙华电、皖能电力、湖北能源、深圳能源、川投能源、桂冠电力、黔源电力、长江电力、广安爱众、郴电国际等；

　　环保：河北省给予超低排放补贴0.8分、6家污水处理厂被开出2000万元罚款等。河北省环境污染严重，且地处首都附近重要地带，是重要的环保大省，预计中央的环保预算有很大一部分会下发到河北省环保系统，同时国家将给予河北金融财政支持；因此河北环保产业将迎来更大发展，并将对其他省份环保产业发展起到带动示范作用；l 环保：国务院常务会议通过《基础设施和公用事业特许经营管理办法》。经济低迷是政策出台重要原因，“投资”是经济企稳的救命稻草之一。推动特许经营、提升社会资本信心是当前政府必然选择。提前跑马圈地、具备品牌及资本优势的企业率先受益；

　　电力：环渤海动力煤价格指数继续回落，政府煤企联手控产。2015年初以来，动力煤市场价格回落约16%，煤炭成本降低抵消了2014年9月上网电价下调的负面影响，一季度多数火电企业将保持较高盈利水平。当前市场煤价已经跌破部分煤炭企业成本线，煤企和政府已联手出台减产、控产方案，预计煤价进一步下跌空间有限。此外，根据宏观经济及产业链大环境判断，煤价中短期也不具备上涨条件，火电行业总体成本可控，继续维持较好盈利水平，低市盈率估值优势不变，维持行业“增持”评级。