本周螺纹走势可谓跌宕起伏，跟上节奏你会如鱼得水，踏错节拍，便会狼狈不堪。其实从本轮高点4600点以来，螺纹钢的内在逻辑并未有根本的变化：未来需求一定可以跟上，因为发展才是硬道理；临近高价位，冬储会受市场排斥；原材料价格坚挺应该是螺纹价格居高不下的理由，但依然有了近400点的回撤。疫情的不确定性制约了需求(某大型钢厂30万吨的库存目前难以消化)。但是在如此的往复中，“按兵不动”是一种痛苦，只有守则方可解忧。

　　螺纹主力2105合约本周演绎了一颗上影30点下影27点实体76点的周阴线，收盘4294点较前周跌了66点，周跌幅1.51%。成交量减少了近16万手，持仓减了3万手，周五晚间又减了近3万手。目前行情处在抵抗型下跌中，完全符合我们上周的预期。看似简单的周K线，但拆分之后，它走出的倒“N”日线结构，其实就是典型“割韭菜”的走势。

　　螺纹本周的持仓变化：曾经的第一名永安多头在周五下午已到了第三的位置，相较上周多单持仓已减了近3万手，但永安的空头保住了第一的位置，持仓量已比肩多头，而且相较上周有所增加。截至周五下午收盘，前20席位的多头持仓一天狂减近4.5万手，空头变化不大。通过梳理可知：多头有“撤退”的迹象。    　　持仓的变化对于普通投资者是“后知后觉”，行情的走势则是同步发生。你若敏锐，面对上图15分钟K线全景图中的转折点，依照“则”是可以从容为之的：高点4400点一个“则”，整数关口的阻力在它上方的15颗连续15分钟K线组合中疲态尽显，无量配合着指标的背离，在它第一时间破掉4380点时，连带着均线的折头，下杀是可以预见；先前低点4268点与4271点，前者是分时3浪下跌结束的位置，配合幅度与量能的萎缩还有后续阳线的反包以及下方指标的背离是可以博一波反弹的(尤其在经过相对的横向整理后的双底带量标K形成)；当它再度反弹到4380点一线时，量能明显在继续萎缩，而且出现的高点都没有突破前一个平行15颗K线中的任一高点 ，这样的继续试空至少从图表上是可为的(高点在不断下移、量能未有支撑、整体均线在折头)。

　　这几个“则”我们以前的文字亦有描述，只是价格不一、位置不一、形态不一、量能不一，但“则”在近似地复制。    　　回到日线结构，下跌抵抗型越加显现，但月线结构清晰地告诉我们本次上涨结构并未完结。前期对称低点4251点附近的量能萎缩，但依然有三角形上下边的阻力，因此振荡在所难免。行情永远正确，我们需要不断反省自悟。尤其在加杠杆的情形下，绝对考验忍耐度，若有大的规则在，“微澜”是可以忽略的。

　　操盘建议：螺纹价格还没退到应有的位置。周五晚间的低点4245点已经创了新低，只是它的大幅减仓让我对其后市继续下杀有一丝疑惑，“反弹40点能否持续”取决于量能能否再度增持。若后续螺纹收盘价不能有效站上4300点这个价格分水岭，则会继续回调。一旦再有效击破4250点，将再度考验上一次的回调低点4179点。我认为螺纹会继续找寻下方支撑，因为不破不立，唯有狠摔才有再度“扬起”的辉煌。

　　现货市场上，上周北京地区只有一天达到了4290元/吨(而且还是刹那)，随后3天就跌到4150元/吨一线，目前价格4050元/吨左右，可以看出现货市场相对疲惫和理智。螺纹钢期货上市的11年中，80%处在贴水状态，目前的期货价格与华南现货价格平水，因此大概率会继续回落，但回落中亦会有反弹。(作者单位：一德期货)