离岸人民币兑美元周一(11月30日)早盘突然大幅反弹逾300个点子，一度升至6.4283元，稍早离岸汇率一度跌破6.46关口，目前回到6.44关口附近。在岸汇率波动不大，目前报6.3941元。国际货币基金组织(IMF)今日将评估特别提款权(SDR)货币篮子构成，人民币“入篮”几无悬念。分析人士指出，人民币在SDR中的权重和中国央行的后续行动决定了人民币未来方向。

与离岸价差收窄至不到500个点子，上周五一度扩大至逾600个点子。

人民币兑美元中间价下调47个基点，为连续第四个交易日下调，下调幅度为11月23日以来最大，报6.3962元，为三个月以来最低，上周五中间价报6.3915元，收报6.3952元。

☆ “入篮”权重与贬值预期 ☆

IMF工作人员预计，人民币纳入SDR储备货币篮子后的权重为14%-16%。

招银国际苏沛丰称，如果人民币权重只占10%，令投资者感到失望，人民币就面临贬值压力。如果人民币权重在15%左右，人民币和中资股可能会有温和反弹，因为市场对纳入SDR早有预期。长期来看，对人民币及人民币资产会有更多需求，其中包括中国公司的股票。

瑞穗银行称，人民币在SDR中权重若低于10%，可能会导致人民币贬值。

☆ 央行后续干预 ☆

招银国际苏沛丰称，市场认为中国央行在最近几周进行了干预，以支持人民币汇率；一旦人民币宣布纳入SDR，中国央行可能会减少干预。从基本面来看，人民币会因此面临进一步的贬值压力。

美银美林崔巍称，一旦人民币纳入，中国政府以牺牲出口和就业率换取人民币坚挺的意愿会降低；未来人民币波动会对投资者的风险偏好造成负面影响，伤及中国股市。

野村证券(Nomura Securities)分析师刘鸣镝称，海外有个观点认为，人民币最近的相对稳定，是由于中国政府意欲将人民币纳入SDR篮子。如果在此之后，人民币仍能保持相对稳定的话，投资者对中国股市的情绪将会更加正面。

☆ 股市怎么走？☆

美银美林(BAML)策略师崔巍称，归根结底，对人民币是升是贬的预期，以及金融资产质量，左右着国际投资者是否大量购入人民币资产的决定。人民币纳入SDR对股市的短期影响比较有限，如果有，也可能是负面的。短期来看，如果人民币波动加速资本外流，最大的受害者是房地产企业。人民币全球化的长期受益对象是中国金融机构，包括银行。

招银国际研究部策略师苏沛丰称，若人民币贬值，对港股利空，香港和国际投资者对此会有迅速反应；而中国大陆投资者对人民币波动的敏感度较低，A股表现会比较好。人民币资产比例较大的行业，比如银行、地产H股将面临更多卖压；美元债比重较高的行业，比如航空股，也是一样。