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报告:人民币PE基金方兴未艾 本土LP储备有待激活

2009-6-3 21:46:45  文章来源:不详  作者:佚名  【字体:



   本土LP尚处雏形,庞大资金储备有待激活

  近两年,我国本土LP发展迅速,但尚处于刚刚起步阶段,仍然存在包括相关政策法规缺位、LP资金来源过于单一和自身运营理念不成熟以及相关专业人才储备匮乏等在内的诸多问题。相比之下,国外LP历经了60余年的不断发展,已经进入“成年期”,因此,研究国外LP成熟的资本运作模式,对于我国日后发展壮大本土LP梯队具有重要的借鉴意义。参照国际标准LP梯队主要包括以下几大类别:①养老基金:包括公共养老基金、公司养老基金、工会养老基金 ②国家主权财富基金 ③银行金融服务机构 ④保险公司 ⑤资产管理公司/组合基金 ⑥捐赠基金 ⑦家族及富有个人 ⑧其他 ;根据路透社VentureXpert提供的数据,2008年全球LP投入到PE基金当中的资金类别及比例如图1.1所示。



  从以往的经验来看,在经济萧条时期PE基金的运营状况往往相对较好,因此,国际LP在饱受全球金融危机所带来的资产缩水之苦的情况下,仍然对属于另类投资的PE基金持有相对积极的态度。根据Russell另类投资调查(Russell Survey on Alternative Investing)报告显示:2009年PE基金仍旧是另类投资中最受欢迎投资类别之一,在欧洲、澳洲以及日本等国家和地区国际LP对PE基金的投资仍持较为乐观的态度,相比一下,处于此轮金融危机源头的北美洲本年度PE基金吸引来自国际LP的投资将会出现一定程度的下降。

  在中国市场方面,根据清科研究中心的统计数据显示,2009年第一季度PE基金①的融资金额较去年同期巨幅下挫达97.1%,在经济持续低迷的情况下,国内外机构投资者普遍采取谨慎和观望的态度。然而,从国内金融市场中长期发展趋势来看,我国本土LP梯队高速发展的黄金时机即将来临。

  首先,从政策基本面来看,我国一直在加紧多层次资本市场体系建设的步伐,努力完善私募股权投资机构多渠道退出机制;中央、地方政府更是频频出台多项优惠政策,先后下调商业银行信托公司和证券公司等金融服务机构参与直接股权投资的准入门槛,激励和促进多层次社会资本流向我国私募股权市场。

  其次,从我国资本市场的发展来看,虽然我国资本市场日臻完善,但仍然存在投资渠道过于狭窄的问题,用“堵”的方法已经无法抵抗市场投资的力量和热情。与发达国家和地区直接投资比重在50%左右的水平相比,中国尚有巨大差距。目前,我国社会资金储备数目庞大,发展直接投资的潜力和需求都正在不断地增加。

  此外,从我国私募股权市场资金来源来看,虽然当前外资机构仍是主要的资本来源,但是,随着我国资本市场投资环境的不断改善,多层次社会资金的逐步注入,本土LP与外资投资机构的差距正在逐步缩小。尽管目前部分本土大型机构投资者因监管问题尚不能投资于人民币PE基金,但随着监管问题的逐步解决,这部分本土大型机构投资者将会成为我国人民币PE基金的最大资金来源,未来,我国本土LP梯队的规模必将持续发展壮大。


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