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面对已经到来的下半年股市，基金经理如何判断和布局？日前，晨报就此做了一个小型采访，从京、沪、深三地七家大中型基金公司得到的信息看，大多数基金经理态度偏谨慎乐观，认为下半年行情要好于上半年，而低估值、业绩增长明确的板块更受青睐，符合政策转型的成长股也很受关注。 市场多空陷入胶着 从宏观层面来判断，多空僵持态势明显。上投摩根昨日表示，虽然经济大趋势下行，但短期可能在2、3季度见底，而且地产市场成为经济亮点，硬着陆风险明显减弱。大的政策方向是逐步放松，只是节奏不确定，同时管理层也在积极引导资金入市，市场信心趋于稳定，A股市场整体估值处在历史底部，杀估值的空间很有限，除非经济下滑速度再次加速，引致企业利润系统性的崩塌，否则市场创新低可能性很小。但另一方面，经济的一些中长期结构问题仍待解决，利润增速还在下行，同时大规模资金入市还不成熟，压制了市场的上行空间。 而中欧基金昨日也指出，当前A股市场估值处于历史底部区间，而在政策逐渐宽松的条件下，我们仍然相对看好未来股市的发展。在当前的宏观环境下，市场整体虽然可能并不会出现趋势性单边上涨，但存在明显的结构性机会，影响市场走向的关键因素是政策微调的方向和力度。同样，交银施罗德基金表示，中周期的潜在经济增长率下行和短期的政策刺激是两大关注的焦点。 整体判断相对乐观 “市场的上涨趋势还没有结束，上涨动力依然存在，只是当前静态的经济环境和政策放松的力度受到一定的制约，因此上涨的节奏会比较缓和、曲折。”对于下半年行情，华泰柏瑞研究部副总监蔡静认为：“对于市场中期底部是否已经确立，我们认为概率偏大。”理由很简单，蔡静指出，首先A股整体的估值水平处在历史底部；其次，管理层加大预调微调力度、积极采取扩大需求的政策措施；最后，作为标志性意义的降息到来，意味着货币政策正式转向适当宽松。 而交银主题基金经理李永兴分析，从投资时钟角度，这意味着当前或处于价值低估区间，可能是买入股票的较好时间点。同样，嘉实优化红利基金经理也表示，经过多项政策的积累和各项改革的配套，未来流动性指标和经济增长见底概率较大，对未来股票市场相对乐观。而景顺长城核心竞争力基金经理余广的态度相对谨慎，维持底部震荡判断。这一点与上投摩根“下半年A股区间震荡格局”的观点类似。 下半年布局两条主线 第一条主线，就是低估值蓝筹股。在中欧基金看来，目前股价已经反映了各方面悲观预期，市场上存在一批估值低且业绩稳定的个股机会，而大消费板块中具有估值和业绩双重优势的个股不在少数。而华泰柏瑞研究部副总监蔡静就此指出，超配低估值、业绩下调幅度不大的行业，如大地产、火电、机场；超配业绩增长有保障、估值合理的行业，如医药生物、食品饮料、信息服务。 第二条主线是成长股。就此，汇丰晋信2026生命周期基金经理刘辉认为，下半年将会演变为基于经济弱复苏预期带来的成长投资逻辑，将会更多的去寻求经济转型逻辑下的结构性投资机会。而上投摩根基金表示，一些契合中国经济转型的成长股不断得到验证而脱颖而出，主要集中在品牌消费、医药、TMT、节能环保、建筑服务等细分行业。而景顺长城核心竞争力基金经理余广也强调，下半年主要是选股，如果该股票所在的行业景气度高的确是更理想的状态，但有时候如果公司基本面好成长性高，尽管行业整体增长很低，并不会太介意。 |
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