“暖6月”行情能否再现？

　　本周A股市场回撤到2040点下方继续整固，前4天日成交量均在600亿下方；创业板表现明显强于主板市场，周五更创出本轮反弹新高。

　　从技术层面来看，创业板指数周K线持续三连阳，并伴随量能继续放大，强势上攻特征明显，创业板等结构性机会凸显。最终，上证指数本周收报于2029.96，跌0.45%，沪深300指跌1.01%，创业板综指涨2.05%，中小板综指涨0.18%。

　　从行业表现来看，本周中信二十九个行业中，大部分以绿盘报收。传媒以2.3%的涨幅高居榜首，石油石化、计算机三个板块涨幅居前，但周涨幅都在1个点以内；而房地产、食品饮料、电力设备居跌幅榜前列，跌幅均在2个点以上。大智慧概念板块中，影视动漫、教育传媒、手游、PM2.5板块涨幅靠前。

　　由以上数据可看出，经济转型期间，市场在经历了上半场的大幅系统性风险释放后，情况已渐好转，但信心仍旧缺乏，趋势性整体上冲仍缺少持续的动力，故而进入反复试探的筑底阶段，至少从目前可预见的因素中还看不到能够突破区间震荡格局的迹象。因此，市场的震荡筑底或将持续较长一段时间。

　　从国内消息面来看，汇丰和官方PMI双料反弹，回升幅度较此前加速，其中新订单指数升至半年来新高，此前过于悲观的经济信心有望回升。IPO重启的靴子终于落地，发行节奏明确，消除了一定不确定性，具体影响如何还需观察政策调整后的发行情况，但整体利空效应已减弱。

　　综合而言，尽管PMI等宏观经济数据验证了市场环境的边际改善，使得市场风险降低，但IPO重启在即，加之去年6月钱荒的阴影和即将开战的世界杯等，又都令市场风险有所增加。因此，在5月份数据出台之前，市场谨慎观望的氛围仍然较浓。

　　从国际消息面来看，欧央行议息会议上实施量化宽松以应对通缩，日本央行将在下半年维持激进的货币扩张以对冲消费税上调，外围流动性的改善，使得包括中国在内的新兴市场资金流出状况明显好转。

　　(全景网特约/汇丰晋信基金)

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