龙建股份:潜龙或跃,订单保障业绩、国改及区域战略带来预期

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：范超 日期：2015-12-03

　　事件描述:公司及全资子公司中标北安至富裕高速公路工程建设项目若干标段,总金额30.05亿元,工期36个月。公司拟与河北省唐山市交通运输局和河北省滦县人民政府以PPP模式实施赤曹线滦州至青坨营段工程项目,规模24.41亿元,公司拟投资5.61亿元。

　　事件评论

　　订单存量充裕,试水PPP开启未来增量:公司屡获大单,目前中标北安至富裕高速建设若干标段总金额为30.05亿元,是去年全年度收入的53.94%。此外公司今年订单情况良好,公司努力开展省内业务的同时积极发展省外业务,黑龙江省外及国外施工的项目和新中标的项目与去年同期相比有较大增长,为未来业绩提供了充分的保障。另外,此次拟与滦县政府进行的合作也预示着公司将进军PPP项目,通过此次项目的经验可复制至省内乃至东三省的PPP交通项目中去,迅速扩大业务规模,贡献业绩同时带来稳定收益。

　　板块稀缺标的,受益“振兴东北”战略建设:加快东北地区经济结构的转型与升级已提至国家战略高度。在振兴经济政策下,不仅会加快调整区域内产业结构、加速产业升级,更会进一步加大对于交通、水利等公共基础设施项目的投资。公司位于黑龙江省,是东北地区唯一一家建筑板块A股标的,具有稀缺性,随着政策扶持力度加大以及对振兴东北关注升温,公司有望受益。

　　背靠省建设集团,具有国企改革预期:在国企改革的加速推进的背景下,公司具有较强的国企改革预期,目前控股股东为黑龙江省建设集团,占总股本33.34%,集团下拥有建工集团、设计院等资产,其中龙建路桥是集团下唯一上市平台,目前市值38亿具有小公司大集团的属性,国企改革空间巨大。风险提示:PPP项目实施及收益存在不确定性;公司业务开展资金需求较大。

　　预计公司2015、2016年EPS分别为0.04元、0.08元,对应PE173、94,给予“买入”评级。

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