每日实战消息必读（10.26）　　

重点消息：　　

1. 欧股普涨；美股大反弹，道指涨逾400点，纳指涨约3%，收复上一交易日大部分跌幅；美元指数逼近97大关；美股盘后，英特尔、谷歌、亚马逊发布三季度财报。　　

2. 近期中央及部委纷纷表态力挺民营经济，并密集出台一系列举措解决民企融资难题。这仅仅是扶持民营经济的“开场”，更多政策还在后面。　　

3. 受隔夜美股大幅反弹刺激，日本日经225指数高开0.8%。东证指数高开0.9%。韩国首尔综指数高开0.2%。　　

4. 继易方达瑞惠后，又一只“救市基金”——招商丰庆发布三季报。数据显示，该基金股债均清仓，基金份额从期初的120.10亿份降低至1.04亿份，即99%的份额被赎回，同时发布预警，基金已连续20个工作日持有人低于200人，与前一日易方达瑞惠的操作如出一辙，备受市场关注。　　

5.10月25日晚，恒大与FF方面相继表示，香港国际仲裁中心已对FF申请的紧急救济仲裁进行了裁决。对此，有业内人士指出，紧急仲裁是正式仲裁前的一项临时济助措施，目的是为了保持公司现状，是一个阶段性结果，对双方影响有限。而由于FF将继续对剥夺恒大融资同意权等要求提出仲裁，因此最终的仲裁结果，还需要一段时间才能知晓。　　

个股研报：　　

1.烽火通信(600498)　　

公司营业收入、利润持续增长，市值高增长，有望追赶四大设备商：2003-2017 年间，烽火通信营业收入增长约 16 倍、归母净利润增长约32 倍。公司自上市以来一直持续而稳健的成长。营收、归母净利润在2003-2017 年间快速增长，年均复合增速分别为 21.7%、28%，归母净利润增长更为明显。公司自 2004 年之后，营收一直保持增长趋势，持续加速追赶。虽然公司与四大设备商相比，在营收和利润规模上落后较多，但其增长速度毫不逊色，势头良好。 2017 年公司营收增长 21.28%，表现优于同期四大设备商。　　

光通信业务增长稳健、市场份额一直提升， 是公司成长之基： 公司立足于光通信，主营业务分为三部分：通信系统、光纤光缆及电缆和数据网络产品。近年公司各项业务收入结构基本稳定，其中通信系统目前是公司最主要的收入来源，2017 年约占 62.67%，公司 OTN/PTN/PON 等光通信业务增长稳健，依托于优异的服务质量和技术实力，在 2/3/4G 时期份额一直提升。光通信、光纤光缆以及烽火星空等业务的良好发展，共同构筑了公司业绩的稳健成长。　　

5G 时期公司光通信业务确定受益，ICT 业务和海外市场的增长可期：5G 移动承载传输设备将面临更新换代，我们认为公司凭借持续提升的产品技术实力，市场格局将可能有所提升， 网络带宽需求的增长也必将拉动传输设备的增长。公司已具备了较完整的“云网融合”ICT 能力，未来 ICT 业务将成为公司业绩增长的重要推力。 同时海外业务受益于广阔的市场空间和持续重点投入，也将保持较快增长。　　

盈利预测与投资评级：我们持续看好公司在未来 5G 产业发展的核心设备供应商地位，公司增长潜力较大，产业链占据价值不断提升。我们预计公司 2018-2020 年的 EPS 为 0.85 元、 1.00 元、 1.26 元，对应 PE 为 33、28、22 倍，给予“买入”评级。　　

风险提示：1、运营商收入端持续承压，被迫削减建网规模或者向上游压价。2、国家对 5G、物联网等新兴领域扶持政策减弱，运营商部署5G/NB 网络意愿减弱，进度不及预期。 3、 5G 标准化和产品研发进度不及预期，产品单价大幅提升，商用部署时间推迟。4、海外通信设备商技术进步和产品升级超预期，产品竞争力快速提升，导致国内厂商市场份额下降。　　

2.久吾高科(300631)　　

事件：　　

公司2018年10月24日晚发布2018年三季报：报告期内，公司实现营收2.70亿元，同比增长45.69%，归属于上市公司股东的净利润3136.11万元，同比增长22.16%，实现扣非后的归属净利润2492.70万元，同比增长16.37%。对此，我们点评如下：　　

投资要点：　　

业绩符合预期，盐湖提锂项目开始贡献利润　　

2018年1-9月，公司实现营收2.70亿元，同比增长45.69%，归属于上市公司股东的净利润3136.11万元，同比增长22.16%，实现扣非后的归属净利润2492.70万元，同比增长16.37%，业绩符合预期。业绩增长的原因主要是膜和配件的销售数量增加以及大订单的结转收入确认，其中五矿盐湖提锂项目确认收入1.06亿元（尚有1.60亿元未确认）。毛利率为34.50%，同比下滑6.33pct，主要是因为盐湖提锂项目规模较大，毛利率以往项目低的原因。销售/管理/财务费用率分别为7.23%/8.70%/0.03%，同比下滑1.42pct/0.1pct/-0.52pct。经营活动现金流量净额1.26亿元，同比增加1.82亿元，回款较好。资产负债率36.51%，比年初的22.87%提高13.64pct，但仍处于较低水平。　　

限制性股票激励绑定核心团队利益，奠定长期发展基础　　

公司近期发布限制性股票激励计划，首次授予298万股，授予对象包括董事长、总经理、董秘、副总经理、中层管理人员以及核心骨干总共36人，占员工总数的9.78%，授予价格8.87元。限制性股票激励计划将核心团队的利益与公司的利益绑定在一起，奠定了公司长期发展基础。业绩考核目标是以2017年净利润值为基数，2018-2020年扣非后净利润增长率分别不低于20%、40%、70%，未来3年的业绩复合增速19.35%。业绩考核目标扣非净利润逐年增长，彰显出公司未来发展充满信心。　　

加大市场开拓力度，订单有所增长，看好陶瓷膜龙头长期发展　　

公司专注从事以陶瓷膜为核心的膜分离技术的研发与应用，并以此为基础面向过程分离与特种水处理领域提供系统化的膜集成技术整体解决方案。公司陶瓷膜国内市占率超过40%，是行业的龙头企业，公司持续推进陶瓷膜技术应用的研发及推广，为未来各应用领域的业务发展提供技术支撑。同时不断加强市场开拓力度，在工业废水、生物医药、氯碱化工、盐湖提锂等领域订单实现增长或突破。尤其是与五矿盐湖签署的1万吨碳酸锂项目镁锂分离成套装置，说明公司的膜法提锂技术已经得到客户的认可。该项目合同金额2.6556亿元，是公司2017年营收的90.47%，一方面能够显著增厚公司的业绩。另外该项目是公司的第一个盐湖提锂项目，在盐湖提锂材料设备行业市场机会来临之时，公司有望凭借项目经验优势获取更多项目，盐湖提锂具备看点。此外，公司收购了天虹绿洲51%股权（主营工业废水前端处理、黑臭水体治理等），完善公司工业水处理的产业链，在环保督查趋严的背景下，工业水处理市场将会复苏，公司将充分受益。　　

盈利预测和投资评级：维持公司“增持”评级。预计五矿盐湖提锂项目今年能全部确认收入，因此我们调增2018年营收，相应调减2019年营收，由于该项目是公司的第一个项目，规模较大，相应的项目毛利率较低，我们下调公司的盈利预测。同时保守估计，暂不考虑新增盐湖提锂订单的影响，预计公司2018-2020EPS分别为0.67、0.64、0.80元，对应当前股价PE为23、24、19倍，如果后期再获取盐湖提锂项目，将会给公司的业绩带来较大弹性，我们看好公司陶瓷膜技术在盐湖提锂的应用，因此维持公司“增持”评级。　　

风险提示：限制性股票激励计划不能实施的风险、下游需求不及预期的风险、盐湖提锂业务推进缓慢的风险、公司膜法提锂工业化应用不确定性的风险、新增订单不及预期的风险、宏观经济下行风险。　　

以上分析和个股仅供参考，不代表买卖意见！