海虹控股：中报点评：大健康持续推进、保险产品有望近期落地

　　海虹控股

　　大健康服务强力推进、费用和研发投入增幅大

　　公司上半年实现营业收入 8593 万，同比下滑 14%，净利润亏损 4415万元，同比下滑 578%。公司大健康服务产业拓展、人员增加等因素使销售费用、管理费用及研发投入均有大幅增长，同比分别增加 363%、78%和 42%。我们应重视公司在大健康领域的社保、医院、商保公司的持续推进，前期做的大量基础工作，将在不远的将来实现真正的效益。

　　PBM 业务形态呈现、全国推进将有序进行

　　截止 2015 年 6 月 30 日，公司的医保控费业务已覆盖全国 24 个省/直辖市，超 160 地市，服务超过 8 亿的参保人群，规模之广国内首屈一指。湛江市、遵义市社保局全权委托公司做为第三方专业审核机构为医保基金审核、支付、评价以及参保人提供服务，对公司保单审核等能力给予了充分信任。模式的打通为辐射全国其他地区打下良好基础。公司的积累将成为宝贵的依据帮助商保公司提高专业性，给参保人提供全面的服务。

　　新健康业务基础良好、产品有望近期发布

　　公司通过为医保部门提供服务，将先进的知识库积累和日趋完善的信息交互中心用于为商保公司、患者、医院提供服务。目前的 140 家战略合作医院、 9 家战略合作的国内外大型商保对公司来说已经取得阶段性胜利，公司将继续以全国性经营的视野积极的拓展合作医院及商保公司的覆盖范围(10 多家在谈)。另外，与保险公司合作设计的创新型健康保险产品已完成前期工作，其中，药品福利型保险产品已在海虹新健康 APP 上线进行内测，测试完成后将正式对外发布，后续更具竞争力的产品也将陆续推出。值得一提的是，公司由于市场客观因素定增预案取消， 但战略依旧，未来将择机再融资。 最近半年国家不断表态推进商业保险扮演更多角色，包括力争今年完成全国各省大病保险的保险公司招标等，商业健康险发展腾飞在即，公司作为先行者必将重点受益。

　　风险提示

　　相关保险产品的销售计划尚未具体披露，进度有待关注；基层机构的信息共享的机制需要时间完善；对海虹而言，盈利可能还需一段时间。

　　广发证券 刘雪峰,康健