千方科技：智慧交通建设运营一体化的先行者

　　千方科技

　　事件

　　北京千方科技股份有限公司与北车建设工程有限责任公司于2015 年6 月17 日签署《战略合作框架协议》。

　　评论

　　对接双方资源达成共赢：双方合力拓展城市轨道交通建设PPP、EPC 项目，在PPP、EPC 项目的市场开发、投资、建设、运营等方面发挥各自优势，合作共赢。合力针对轨道交通行业及智能交通行业的大数据、云计算、互联网 应用等方面共同开展前瞻性研究，促进行业交流，引领行业发展。双方在良好合作的基础上，有意愿在未来成立合资合作公司，建立更紧密、更长远的以资本、核心技术等为纽带的合作关系，共谋发展大局。通过本次战略合作，将有助于提升公司在轨道交通行业、智慧交通行业的大数据、云计算、互联网 应用等方面的实力，更利于公司提高技术、拓展业务。

　　公司的核心看点：1)智慧交通领域的服务商和运营商，首先通过提供综合地面、空中以及机场衔接的综合智慧交通提供商，以竞争力的产品在全国范围内跑马圈地。再通过大数据大平台进行运营及增值服务，价值变现，可能的手段包括大数据分析、移动互联网产品、O2O 等等。2)数据价值的变现，Uber 以及国内的滴滴快递打车的高估值一来自于大出行平台的价值，二来自于他们对交通数据的大数据分析价值，滴滴公司有两百人的团队专门从事数据分析，其共享经济需要通过大数据分析来进行合理规划，对比互联网公司拥有的数据是出租车、专车等数据，千方科技拥有的则是包含了公交、轨道交通、出租车、公共自行车、飞机等立体化的交通数据。3)从现在看，公司的价值靠的是2B 端的是北大千方、紫光捷通。从未来增长看，公司的收入第三极来自于以掌城科技和掌城传媒的2C 端。电子车牌对于汽车来说具有唯一性，相当于汽车的ID，通过电子车牌积累车联网时代的用户，以车联网为契机进行用户价值的变现。

　　与郑州市合作是商业模式的进化，由单纯依赖建设转为建设运营一体化：双方将围绕郑州市公交、轨道交通、出租车、公共自行车等领域，开展系列智能交通系统和智能设施的建设。预计总体建设规模8 亿元。具体包括：智慧公交系统、出租车综合信息服务及运营、轨道交通管理信息系统、综合交通数据中心等，双方将在包括但不限于智能交通、智慧城市、车联网等领域开展更深入的合作。公司将全面参与郑州市智慧交通的投融资、规划、设计、建设，运营维护，合同的有效期为5 年。我们认为，公司此次合作的看点在于围绕智慧交通的运营，由智能交通领域的服务提供商向运营商角色的转变，以此为契机，公司的长远价值将以运营商的价值进行重新评估。

　　由地面到航空，全方位挺进大交通领域：公司以8800 万的价格收购了北京远航通信息技术有限公司80%股权，国内首家在航空领域设计和开发航班资源管理核心生产数据分析和应用系统的企业，同时也是国内唯一拥有自主知识产权的飞行数据译码平台实现对民航主流机型完整译码并持续深度挖掘其应用价值的公司。远航通提供的系统日常处理了逾1600 架大型商用飞机的核心生产运行数据，并拥有国内广泛的商用航空公司用户群，市场占有率达到80%。此次收购为公司提供交通领域从航空到地面一揽子的整体解决方案，提升其智慧交通领域的竞争力。同时，公司与中国民航信息网络签署了全面战略合作协议，为机场交通运营提供相关支持。

　　大数据大平台，看好所处前装市场及交通数据运营：公司与INRIX 签署合作协议，INRIX 是一家总部位于美国的全球领先的交通信息服务提供商，已在三十多个国家开展交通信息服务。INRIX 在北美及欧洲向当地交通管理部门提供全面的数据分析及信息化解决方案。通过公司与INRIX 的战略合作，双方将面向INRIX 的国际车企客户提供覆盖全国的交通信息服务。INRIX 具有成熟的交通数据挖掘及数据分析解决方案，已为美国25 个州的交通部门提供数据技术来辅助交通规划及管理。公司可以进一步理解INRIX 在欧美地区的交通数据增值应用方面的商业模式与技术思路。

　　投资建议

　　首次覆盖给予“买入”评级，预测15-16 年EPS 为0.70 元和0.95 元，给予6-12 个月目标价120 元。

　　国金证券 郑宏达