浙江鼎力：“机器换人”释放产品需求

　　浙江鼎力

　　核心观点：

　　高空作业平台产品的突出特色是自行走式、智能操控、安全无险、超大覆盖，因此可以看做是一种的高空作业的“机器人”。首先要实现平台的载人功能，需要对升降和电控系统进行特殊设计，以达到平稳升降以及在发生意外时的紧急自锁功能；然后是自行走功能，高空作业车除了要满足野外等特殊路况的行走外，还需要在载人升降过程中能够完全保证车辆底盘不发生晃动和倾斜；第三是覆盖空间的最大化，能最大程度的实现施工的便利性和安全性。

　　高空作业平台“机器换人”后的经济性和安全性优势突出。从经济性来看，目前平台日租金已经与人工日薪相当，一台作业平台一般可以代替 2-3 名工人，平均计算下来施工企业人力成本可以节省 40%。从安全性来看，作为坠落事故最突出的高空作业领域，设备的安全性显得尤为重要。随着用工问题不断严峻，人工成本不断攀升，高空作业设备的优势正逐渐凸显出来，施工方出于经济性、安全性和美观性考虑将逐渐使用高空作业平台来代替脚手架。

　　行业高成长空间可期。一方面，目前国内高空作业平台保有量和国外成熟市场还有很大差距。美国保有量约 52 万辆，而国内仅有约 2 万辆。相对于欧美市场，国内高空作业设备市场处于起步阶段，渗透空间巨大。另一方面，国内蓬勃发展的租赁行业也将带动高空作业平台需求的释放。

　　投资建议：浙江鼎力在高空作业平台领域竞争优势突出，国内市场面临爆发，国外需求稳定持续，今明年新厂投产将带来产能释放。我们预测公司2015-2017 年营业收入为 492、660 和 867 百万元，EPS 分别为 0.83、1.08和 1.31 元。结合业绩和估值情况，给予公司“买入”的投资评级。

　　风险提示：国内高空作业平台租赁业发展低于预期；海外经济萎靡需求持续放缓；工程机械厂商进入加剧行业竞争程度。

　　广发证券 罗立波