国金证券：给予上海电力“买入”评级-股票投资评级

国金证券：给予上海电力“买入”评级

2009-5-26 19:37:35 文章来源：不详作者：佚名【字体：小大】

国金证券5月26日发布投资报告，给予上海电力（600021.SH）“买入”评级。

　　国金证券指出，公司将在 09 年迎峰度夏和10 年世博会召开前把剩余小机组全部关停；与此同时大漕泾和吴泾热电改造的大机组将投产。随着小机组关停和大机组投产，公司基本面在 2010 年起发生质变，发电机组盈利能力同比变化很大。因此，对上海电力估值应该用能反映公司未来盈利能力的10 年业绩，而不是用不能反映公司未来盈利能力的09 年业绩。

　　市场目前并未认识到这一点，仍按09 年业绩对其估值，估值错位带来投资价值，开始修复估值错位则带来投资机会。经过测算，公司 2010 年业绩受小机组关停、大机组投产时间影响较大，在谨慎、中性和乐观的不同时间假设下，公司2010 年EPS 分别为：0.232 元、0.334 元和0.373 元。

　　对应 20x10PE，4.64 元为公司股价提供了充分安全边际，6.68 元提供目标价格中枢；公司目前股价4.60 元，国金证券给予“买入”评级。在对小机组关停、大机组投产时间的中性假设下，国金证券预计公司2009-2011年EPS 分别为0.053 元、0.334 元和0.427 元。

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