光大证券研究报告指出,苏宁电器公司深入推进定制包销、OEM、ODM等采购方式,自主产品不断丰富,供应商合作管理模式日渐成熟。下半年公司将与索尼爱立信、三星、摩托罗拉、LG有四款全渠道包销产品合作。2011年上半年公司自主产品销售额占对应品类销售总额2.8%,全年预计达到3.5%,差异化产品比重的提升证明了公司自营能力的增强,预计下半年毛利率将继续提升。 电子商务方面,公司预计三季度完成销售15亿左右,并计划于四季度加大促销力度。其中大家电产品将以彩电为主,冰洗、空调产品配合,于10月开始全线发力。电脑3C数码产品于10-12月加大促销。对于虚拟、生活电器和OA产品,公司计划前期以推广单品及附属产品的超低价格稳定份额,并以每2个月为节点大量补充SKU。而百货、图书综合类目前已经完成系统开发,正在进一步整合供应链,做好充分准备全面推出B2B2C. 维持2011年-2013年公司EPS分别为0.69元、0.88元和1.13元的预测,六个月目标价17.25元。 预测公司2011年-2013年EPS分别为1.60元、2.15元和3.02元,未来三年复合增长率43%。给予公司2011年45倍PE估值,目标价72元,首次给予“增持”评级。 (光大证券) |
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