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公司前三季度归属于母公司净利润增长24.29%，业绩符合预期公司前三季度实现营业收入48.30 亿元，同比增33.58%(其中Q3 同比增43%)，归属母公司净利润1.08 亿元，同比增24.29%(其中Q3 同比增31.56%)，折合每股收益0.68 元，业绩符合预期。 主力门店发力及新增吉林欧亚购物中心促使营业收入大幅增长公司前三季度营业收入维持30%以上增速主要得益于新增吉林欧亚购物中心以及分公司欧亚商都、子公司欧亚卖场、欧亚车百营业收入增加幅度较大。三季度营业收入同比增速达到43%，较上半年有较大幅度提升，一方面得益于季节性因素；另外一方面源于公司营销力度逐步加大。 管理费用及财务费用大幅上涨导致净利率同比降0.23 个百分点前三季度管理费用同比增46.07%，主要因为公司经营规模扩大，从而带来水电费以及员工工资支出有所增加；其次，公司资产不断增加，折旧摊销费用逐渐增加；同时，场地租赁费用也有所提升，从而导致管理费用率同比提升0.63个百分点。财务费用同比大幅增加78.68%，主要因为随着辽源臵业、欧亚城市商业综合体等项目建设的推进，公司银行短期借款较期初增加51.09%。同时，公司发行的短期融资券利息支出增加，财务费用率提升0.1 个百分点。而且本期公司联营企业济南大观园亏损导致投资收益同比下降322.78%以及营收账款增加导致坏账准备同比增加99.53%。因此，公司净利率同比降0.23 个百分点。 盈利预测及投资建议 公司在外部扩张的同时，不断进行经营效率提升，业绩有望逐步体现，我们预计公司2011-2013 年EPS 分别为：1.03，1.35，1.82，目标价：33.75。维持“持有”评级。 风险提示：省外扩张具有不确定性以及未来几年资本开支较大。 (广发证券) |
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