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中国平安于12月20日发布董事会公告称，公司审议通过发行可转换公司债的议案，发行债券总额不超过260亿元，债券期限为6年，债券票面利率不超过3%。可转债转股期自可转债发行结束之日满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止。可转债的初始转股价格不低于公布募集说明书之日前二十个交易日公司A股股票交易均价和前一个交易日公司A股股票交易均价。 此次募集方案尚须提交公司2012年第一次临时股东大会以特别决议逐项审议通过，并经中国保监会、中国证监会等监管机关核准后方可实施，预计实际实施时间为2012年3季度。 发行可转债目的为补充公司偿付能力 公司称募集资金用途为补充公司营运资金，以支持集团各项业务发展；以及中国保监会批准的其它用途(包括但不限于在中国保监会批准后，补充公司资本金以提高公司偿付能力)。在可转债持有人转股后补充公司资本金。 截至2011年10月31日，公司偿付能力充足率为170.7%，平安人寿偿付能力充足率为153.2%，平安财险偿付能力充足率为171.0%；截至2011年9月30日，深发展的资本充足率与核心资本充足率分别为11.5%和8.4%，均居较低水平。根据公司测算，如果本次发行的人民币260 亿元可转债全部转股，公司偿付能力资本可达到人民币2,089 亿元，偿付能力充足率可达到194.9%，增强公司的可持续发展能力。 发行可转债是一种较经济的融资方式 在公司可选择的多种融资方式中，可转债较为经济。 根据监管规定目前集团母公司尚不能发行次级债，平安寿险与平安财险可发行次级债，根据近期几家保险公司次级债发行情况来看，利率为5.5%左右，而可转债兼具权益和债务的性质，可以较低利率发行，本次可转债票面利率不超过3%，与次级债相比，可转债更为经济。同时，尽管公司H股股价高于A股，但在H股融资需经公司国有股股东同意；A股市场配股融资需经过多数股东同意，两者难度较大。相较而言，通过可转债融资是公司可选的最优方案。 可转债最终补充公司资本金尚需时间 由于本次方案尚需监管部门审批，因此实际发行时间据公司预测会在2012年3季度，而是否能立即补充公司偿付能力仍要分情况看待。 乐观情况：根据《商业银行资本充足率管理办法》，可转债计入附属资本，可补充银行资本充足率，可转债能否补充保险公司偿付能力，保监会尚无定论，而根据陈文辉副主席近期多次鼓励险企多渠道补充资本金的态度来看，监管层对通过可转债补充偿付能力的态度是积极的，因此乐观情况下，明年3季度，平安发行可转债后即能得到监管层的同意用于补充偿付能力。 不利情况下，平安未获监管层的支持，明年3季度发行可转债后，至2013年1季度才可转股，从而补充偿付能力。 从监管层目前公开场合表露出的态度来看，乐观情况的可能性较大。 (湘财证券) |
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