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　　广宇集团:销售表现优异,确定第二专业方向

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：乐加栋,郭镇,金山 日期：2016-05-16

　　结算进程影响当期利润,销售增长保证未来业绩

　　由于武林外滩项目未能按计划在年内结算,公司本期业绩出现亏损。

　　15年公司实现销售金额35亿元,与去年同期相比增长86%,也是公司上市以来签约销售金额最高的一年,对于16年扭亏起到了积极的作用。考虑到武林外滩的高毛利项目将会在年内实现结算,全年业绩将会实现显著增长。

　　明确第二主业方向,布局第三方影响诊断

　　广宇集团与世正医疗合资成立的杭州全 景医疗诊断中心定位是一家高端医学影像检查中心,通过引进PET-MRI以及PET-CT等高端设备,做到常规影像诊断和核医学诊断全覆盖。公司将大健康环保产业作为公司第二主业。力争经过三至五年的努力,成为公司发展新的增长点。

　　资产结构优化,负债水平降低

　　截止到15年底,公司净资产负债率14.4%,与14年同期相比下降38%,短期偿债压力与14年同期基本持平。由于15年较好的销售表现,全年实现销售回款33.2亿,有效降低了公司的净资产负债水平,对于公司未来的再投资和第二主业的拓展,奠定了良好的基础。

　　预计16-17年的业绩分别为0.61和0.67元,维持为“买入”评级。

　　公司地产业务在15年取得了较好的销售成果,为16、17年的业绩释放提供了条件。年内公司明确了第二主业的拓展方向,未来我们将会持续关注广宇在医疗健康领域的拓展进程和节奏。当前公司地产NAV价值在50左右,在明确未来拓展方向的同时,具备较好的估值提升空间。

　　风险提示未来业务转型进展存在不确定性,地产结算进度对于业绩影响较大。