上海机场：盈利进入上升区间

　　航空业务量保持快速增长

　　2010年1-8月，公司实现飞机起降架次、旅客吞吐量和货邮吞吐量分别为21.81万架次、2699.58万人次和211.45万吨，同比增长分别为16.32%、30.58%和40.58%。可以看到国内航线维持高增长，国际航线业务恢复。

　　非航业务增速加快

　　公司的非航空服务包括广告、合作餐厅和机场商业场所租赁服务等，非航业务在总的营业收入中的占比在30%左右。其中商业餐饮租赁收入的增幅达到42.05%，远高于航空及相关收入15.34%的增长，显示公司的非航收入处于上升状态。未来非航收入将跟随旅客吞吐量增长，并且增速可能会高于旅客吞吐量增速。

　　盈利进入上升区间

　　我们认为，在客流量达到设计容量之前，公司应该不会投建新的航站楼，资本开支会较小。随着2号航站楼和第3跑道扩建工程使用率的提高，收入上升，而成本相对固定，公司盈利进入上升区间。

　　投资建议：

　　未来六个月内，维持“跑赢大市”评级。

　　我们预测2010-2012年公司营业收入增长分别为22.56%、4.96%和9.54%，归于母公司的净利润将实现年递增59.57%、6.08%和18.23%，相应的稀释后每股收益为0.59元、0.62元、0.73元，动态市盈率为36.01倍、22.37倍和21.29倍。我们认为随着业务量的增长，公司进入盈利上升区间；同时作为行业内龙头企业，枢纽机场的建设将带来质的飞跃，公司理应享有较高的估值，维持公司“跑赢大师”评级。(国联证券)

　　云铝股份：充分受益于通胀

　　三大宏观因素将支持基本金属价格趋势向上。文山氧化铝投产后，公司将成为A股中除中国铝业外唯一一家拥有铝土矿资源的企业，从而完成由加工类企业向资源类企业的蜕变，能充分受益于通胀。

　　源于美国铝

　　业的推动，全球氧化铝的定价方式正逐渐改变，本质上这是行业守成者依靠一体化优势对抗新进入者的战略，我们坚信未来数年氧化铝的资源价值将得到不断提升，上游一体化企业的竞争优势将得到强化。同时，我国中东部主要使用火电的电解铝产能将受到持续限制；水电铝将成为中国未来重点发展的铝业模式；而云铝就是A股中最有希望受益的企业。

　　我们预期的铝价上涨正成为现实，但基于保守原则，假设2010-2012年铝均价为16000、17000、17000元/吨，则预测公司同期每股收益分别为0.1、0.46、0.6元。上调至“强烈推荐”评级。(兴业证券)