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　　高伟达:股权激励夯实安全边界,互联网金融转型正在落地

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：符健 日期：2015-10-09

　　投资要点:

　　首次覆盖给予增持评级,目标价60元。考虑系统集成业务的订单延期影响,可能对公司15年整体收入增速造成一定压力。预测15-17年EPS分别为0.39/0.45/0.52元,对应增速-20%/14%/16%。互联网银行子行业可比公司2015年PE为148倍,考虑公司15年处于为新业务转型的储备期,给予一定估值溢价,对应目标价60元,增持评级。

　　股权激励夯实安全边界,保障未来3年业绩增长。公司于10月7日晚公告限制性股票激励计划草案,拟向100名激励对象发行普通股不超过160万股,占当前总股本的1.2%,授予价格为20.89元/股。三次解锁业绩条件分别为以2015年扣除非经常性损益和股权支付影响后的净利润为基数,2016年扣除非经常性损益和股权支付影响后的净利润增长率不低于12%、2017年不低于25%、2018年不低于45%,三次解锁比例分别为30%、30%、40%。同时此次股权激励对象涉及27名中层管理人员、41名核心技术人员和32名核心业务人员,覆盖了对公司经营业绩和未来发展有直接影响的中坚力量。本次股权激励,将大大激发核心员工动力,奠定了未来业绩增长趋势。

　　参股兴业数金,互联网金融转型落地进行时。公司于9月24日公告与兴业财富、倍远投资、新大陆、金证科技共同投资设立兴业数金公司,注册资本5亿元,其中公司占股10%。兴业数金经营范围主要为互联网金融资产交易服务、金融产品的研究开发、金融信息技术服务外包等。公司参与投资设立兴业数金,有望进一步拓展公司产业链,加快公司业务转型升级,并为公司未来新业务的开拓带来积极影响。

　　风险提示:对重大客户依赖的风险;市场竞争风险