赣锋锂业个股资料操作策略盘中直播独家诊股

　　赣锋锂业：仍有50%以上上涨空间 买入评级

　　投资要点：

　　海外持续收购锂矿，原料自给率快速提升。随着持股43.1%的MtMarion锂矿于2017年初投产，公司解决了上游锂原料的制约，不仅是全球锂盐冶炼龙头，也将成为全球锂矿主要生产商之一。同时公司公告同意全资子公司赣锋国际以自有资金不超过9600万美元收购RIM不超过13.8%股权，以自有资金2000万美元认购Pilbara的增发股权(约5%股权)，收购完成后公司权益碳酸锂储量将达到188.6万吨。

　　加速扩张新能源锂盐产能，业绩增长可期。目前公司新投产及在建项目包括：1.5万吨电池级碳酸锂项目，已于2016年四季度投产，预计2017年三季度开始满产；2万吨氢氧化锂项目，预计2017年四季度投产；1000吨丁基锂项目、预计2018年初投产；1.5万吨电池级碳酸锂及2500吨工业级碳酸锂在建项目，预计2018年底或2019年初投产。

　　锂盐下游布局锂离子电池及三元前驱材料。2015年公司以4亿元总价收购了美拜电子100%股权，公司业务进入3C锂离子电池领域。目前公司正在筹划非公开发行可转债建设年产6亿瓦时高容量锂离子动力电池项目，总投资5亿元，项目达产后可为公司贡献收入10.15亿元，新增净利润1.44亿元。

　　2017年全球锂盐供需微量过剩3768吨，供需角度仍然偏紧。我们判断2017年全球锂资源上游原材料价格即锂精矿、卤水价格将会维持强势，主要锂盐产品价格中枢仍将维持稳定。一旦中国新能源汽车销量超预期或者特斯拉model3销量超预期，供需紧平衡状态将极容易被打破，锂盐价格将再次开启上涨。

　　2017年全球氢氧化锂供需微量过剩692吨，整体处于紧平衡状态。参照2016年过剩2000吨时氢氧化锂价格的强势表现(由年初4.9万/吨涨到年末的15.8万/吨)，我们认为2017年氢氧化锂价格将维持强势，一旦新能源汽车需求超预期，供需平衡将极容易被打破，从而带动氢氧化锂价格再次迎来上涨。

　　资源企业优势扩大享受高估值，维持买入评级！我们预计赣锋锂业2017-2019年归母净利润分别为12.10/15.99/22.70亿，利润增速分别为161%/32%/42%，考虑到新能源汽车终端对应电池需求将保持年复合30%增长，而上游拥有更寡头的竞争格局将给予公司更高的估值水平，我们给予赣锋锂业PE40X，对应市值480亿元左右，上涨空间超过50%，维持对公司的“买入”评级；同时我们预估赣锋锂业上半年将实现净利润5.56亿，同比增长100%，扣除投资收益影响后中报净利润为3.98亿，同比增长43%。

　　风险提示：氢氧化锂新产能快速投产导致价格快速下跌，全球新能源汽车销售低于预期。