迪安诊断:非公开发行顺利过会,促进长期健康发展

　　类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：汪太森 日期：2018-07-25

　　公司此次非公开发行过会意义重大。

　　公司此次顺利过会意义重大。1)本次非公开发行共募集10.7亿元,其中约3亿元用于补充流动资金,资本结构得到优化,竞争力及抗风险能力进一步增强;2)满足了核心业务补强及全产业链布局的资金需求,除诊断业务平台服务及研发能力得到提升外,冷链物流、诊断大数据和诊断试剂产业化的建设将完善“诊断+”生态圈的布局,提升整体盈利能力及市场竞争力。

　　诊断服务及项目升级,静待业绩放量。

　　公司“合作共建”创新业务模式发展迅速,客户数量已超过300家,为公司的业绩持续增长提供了坚实的基础。公司全国布局完成,目前共有38家独立医学实验室,规模化带来的成本优势越加明显。另外,募集资金的投入将加速推进基于生物质谱技术、NGS平台的高毛利特殊检测项目的下沉,提升检验服务能力和盈利能力,新建试验室的盈亏平衡期有望缩短。

　　顺应政策发展趋势,整合优质渠道资源。

　　公司通过战略投资整合各地的优质的IVD产品代理商,实现了省内各级医院的全渠道布局,覆盖了25个省市的10000家医院,公司的渠道优势得到进一步的加强。通过整合自身所在区域内服务及产品渠道的双重优势,实现单一代理商向整体化解决方案的升级,巩固服务+产品的独特优势。

　　盈利预测及评级。

　　公司是第三方医学检验服务龙头企业,规模优势明显,诊断产品和服务业绩有望持续高增长。预计公司18-20年EPS分别为0.79/1.05/1.36元,对应7月23日收盘价19.03元,市盈率分别为24/18/14倍,维持“推荐”评级。