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　　华策影视:《太阳的后裔》成爆款,海外投资开花结果

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：旷实 日期：2016-03-07

　　由韩国制作公司Nextentertainmentworld所制作的韩剧《太阳的后裔》自播出以来,在韩国及中国创下超高的收视率和口碑。有望成为下一部《来自星星的你》。华策影视(300133.CH/人民币19.14,未有评级)全资孙公司华策香港投资有限公司以3.23亿人民币获得NEW股权共计13.03%。

　　点评:

　　1、韩剧精品,再掀浪潮:

　　电视剧《太阳的后裔》由韩国制作公司Nextentertainmentworld(简称“NEW”)制作,于2月24日在韩国KBS电视台和中国视频网站爱奇艺同步播出。为KBS电视台的春季档水木剧(每周三、周四播出)。该剧讲述了韩国特战部队的海外派兵组组长刘时镇(宋仲基饰演)和外科医生姜暮烟(宋慧乔饰演),在韩国和派兵地区之间往返相爱的故事。

　　在韩国首播后,《太阳的后裔》的首播收视率即达到14.3%,前两集平均收视率为14.9%。该剧第三集、第四集收视率即攀升至23.4%和24.1%,远超韩国其他电视台同档期的其他电视剧。

　　而同步在爱奇艺上播出后,该剧的点击率也不断攀升。首播点击为2,500万次,前三集的总播放量突破一亿次。从百度指数来看,过去7天“太阳的后裔”关键词的每日平均搜索从5万余次攀升到133万次,大约为同期“女医明妃传”一词搜索量的2.3倍。

　　2、爱奇艺独播,付费观看模式再次印证:

　　此次播出的《太阳的后裔》在制播和发行上,也呈现出新的特征。该剧是KBS电视台第一部先拍摄后播出的电视剧,打破了大多数韩剧边播边拍的制作特点。中国视频网站爱奇艺可以在网络端进行同步独家播出,该剧在首播前已经完全制作完毕,有了充足的时间在中国进行海外剧的审查流程。由此看来,强大的渠道方以及巨大的中国市场,可以改变和影响韩国电视剧的传统生产制作模式。

　　而此次爱奇艺独播引进该剧,其单集版权价格为23万美元(约合150万人民币),该剧总计引进成本约为2,400万人民币。该价格虽然在韩国电视剧的引进中已经算高价,但《太阳的后裔》在单价上远低于中国诸多热门的电视剧的网络版权费用。

　　3、华策海外投资开花结果:《太阳的后裔》背后的制作公司NEW在2014年IPO阶段,接受华策影视的入股。华策影视全资孙公司华策香港投资有限公司以3.23亿人民币获得NEW股权共计13.03%。彼时,华策的该项投资成为中国文化企业在海外最大的收购之一,也掀起了中国企业与韩国娱乐企业进行合作的一波浪潮。入股之后,华策影视与NEW合资成立华策合新文化天津有限公司,双方各持有公司50%的股权。共同进行电影、电视剧项目的开发。

　　同时,此次《太阳的后裔》中国独播平台选择的爱奇艺。而早在2014年,爱奇艺与华策宣布共同成立合资公司,为爱奇艺提供更丰富的影视剧综艺等内容。华策作为优质的泛娱乐内容提供商与爱奇艺的合作,堪称渠道与内容合作的典范。此次《太阳的后裔》以中韩同步播出的方式在爱奇艺平台的播出,也印证了优质内容与渠道商的合作共振效应。随着爱奇艺的私有化以及谋求国内上市,我们预计,爱奇艺与华策在内容等多方面的合作将更加深入。

　　4、投资建议:此次《太阳的后裔》的成功,再次印证了华策影视作为一线的泛娱乐内容制作公司,在内容布局上的优质能力。纵观2016年,华策影视还将制作和上映《微微一笑很倾城》、《锦绣未央》、《翻译官》、《三生三世十里桃花》等多部精品电视剧,持续占领荧屏。根据万得一致预期,公司2015-2017年全面摊薄每股收益分别为0.48、0.63、0.84元,公司当前市值209亿元,建议关注其精品内容作品的不断推出。