歌尔声学:工业4.0+智能硬件提升公司发展空间

　　3 月30 日晚间歌尔声学发布2014 年报,公司2014 年实现营业收入126.9 亿元,同比增长26.37%;归属于母公司所有者净利润16.6 亿元,同比增长26.84%。公司拟每10 股派发现金红利1 元。

　　事件评论　

　　歌尔声学电声 2014 年业绩表现良好,主要得于智能汽车、智能可穿戴设备等新产品的出现,及智能手机、平板电脑等传统设备的的稳定发展。从公司经营具体季度指标看,电声器件业务受智能终端需求增长的带动,实现收入98.6 亿元,同比增长21.36%,电子配件业务实现收入26.1 亿元,同比增长60.37%,带动公司主营业务实现收入同比增长27.87%。公司积极提高技术水平,加大研发投入,占营收比例高达6.09%。同时积极整合全球资源,成功收购丹麦著名音响品牌丹拿,拓展产品线,加强了竞争力。

　　公司为苹果、三星等国际著名品牌的供应商,从 2014 年苹果、三星等厂商智能手机、智能电脑出货量可以看到,全球传统智能终端的需求保持稳定向上的态势,同比增长26.52%。受此影响,公司业绩同比增长26.84%,略高于全球增长态势,业绩稳中有升,基本与全球智能机出货正相关。

　　电声器件为智能硬件基础功能,我们看好公司未来在可穿戴、智能汽车等新型智能平台的应用前景。伴随着苹果Siri 等厂商开发的语音识别系统的逐渐完善,声控将是判断未来智能设备是否“智能”的新标准。从2015年的趋势来看,MWC 上可穿戴设备已经登上主舞台,预计可穿戴式将刺激歌尔声学的出货量。同时,各大汽车厂商与互联网企业强强联合, 2015有望推出智能汽车,成为另一个驱动公司业绩向上的因素。公司作为电声器件的第一大供应商,有望收入增长,份额提升。

　　工业 4.0 已经成为制造业的发展方向,在生产生产方面,公司在2014 年积极开发新系统、新技术,推进互联网、自动化技术同工业制造的融合,逐步开始自动化生产,以谋求制造方式转型升级。2015 年公司将立足于已有的经验和技术累积,积极布局工业4.0 发展模式,力求实现高度柔性自动化生产,未来将服务于消费电子产业个性化、多品种的产业需求。

　　公司为低估值科技蓝筹,发展稳健我们维持对公司的“推荐”评级,2015-2017 年EPS 为1.45、1.89、2.31 元。(长江证券高小强)