博实股份:王者强势归来 五重成长动力

　　博实股份 002698

　　研究机构：国金证券 分析师：后立尧 撰写日期：2015-03-04

　　投资逻辑

　　博实股份:石化化工后处理设备龙头。公司技术源于哈工大,是石化化工自动化包装码垛龙头。公司三大核心竞争力是:技术、激励、战略。公司2012年上市,2013年加大新产品研发,并成立了博实研究院开始转化哈工大技术成果。2014年反腐及下游低迷拖累公司业绩,但公司推出了员工持股计划等激励措施,新产品完成定型并开始推广,2015年是公司上市第三年,也是大股东解禁之年。公司主业将恢复、新产品将放量、3D打印子公司也开始贡献利润,公司业绩将随之反弹。

　　博实股份拥有五级成长动力。动力一:新产品(高温机器人、智能移栽装备);动力二:新领域(非石化化工等传统行业)。动力三:3D打印业务。动力四:一体化外包服务业务放量。动力五:智能装备领域扩张。

　　公司将成为机器人行业领跑者:随着东北振兴规划、机器人十三五规划及工业4.0相关规划出台,行业将迎来大发展。而博实股份将凭借技术、地域、政策优势成为行业领跑者。

　　投资建议

　　我们预测公司在经历了2014年调整后,2015年新产品、新项目将发力。公司目前估值在整个机器人板块属于中等水平,总市值远低于机器人,未来成长空间大。我们给予公司“买入”评级。

　　估值

　　预测公司2015-2016年EPS为0.62/0.81元,对应PE为43/33倍,给予公司“买入”评级。

　　风险

　　宏观经济持续下行,石油化工及煤化工行业低迷拖累公司业绩;

　　公司新产品、新领域、子公司业务拓展进度低于预期。