化工行业:VD3、粘胶持续涨价,预计油价下行空间有限 荐5股

　　类别：行业研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：商艾华 日期：2017-06-30

　　板块行情表现:上周(2017.6.19–2017.6.25)石油石化指数(中信)上涨0.12%、基础化工指数(中信)上涨0.36%,沪深300指数上涨2.96%,基础化工板块、石油石化板块走势均逊于大盘。上周基础化工(中信)子行业中,氟化工(2.13%)、纯碱(1.72%)板块涨幅居前,有机硅(-6.92%)、锦纶(-2.58%)跌幅居前。上周石油石化(中信)子行业中,炼油(0.64%)、石油开采II(I0.05%)板块涨幅居前;油品销售及仓储(-3.57%)、油田服务III(-3.80%)跌幅居前。

　　上周基础化工(中信)子行业中,领涨个股包括天茂集团(17.46%)、神剑股份(16.86%)、玲珑轮胎(10.30%)等,领跌个股包括世名科技(-26.07%)、兴化股份(-16.92%)、洪汇新材(-10.15%)等。上周石油石化(中信)板块领涨个股包括齐翔腾达(8.42%)、桐昆股份(7.61%)等,领跌个股包括海越股份(-18.64%)、康普顿(-9.02%)、博迈科(-5.22%)等。

　　本周石油石化行业主要观点:油价下行空间有限,预计下一步将温和上涨。随着油价跌至年内低位,美国未来几个月的石油钻井机增幅将呈放缓甚至是回落的趋势。同时,美国页岩油开采效率或在2017年达到峰值,这意味着美国油产的增速也将受限。投行PiperJaffray预计,今年美国的油气钻井机数均值为883台,而今年上半年已经达到了809台,比2016年的总数509台激增了近60%。这一数据说明,下半年美国油气钻井机数的增速将放缓。据统计,8个管理资产规模总额高达2860亿美元的知名对冲基金,在今年一季度共减持了美国前10家最著名页岩油气开采商的4亿美元股份。理由是油价波动徘徊于年内新低,外加页岩油开采成本或上涨15%到20%,导致这些开采商的估值偏高。另外,OPEC向来有启动多轮减产达成目的的传统,如果去库存不顺利,进一步延长减产的概率很大。油价短期内可能维持在50美元中枢上下震荡,炼化景气度将继续保持,同时供需格局变好的化工品盈利将持续改善。

　　本周重点关注个股:1、石化板块推荐关注具有较高成长确定性的润滑油板块,建议关注康普顿(603798)、龙蟠科技(603906)和高科石化(002778);处于景气周期且被低估的中国石化(600028);高增长的区域天然气龙头百川能源(600681);供需格局明显改善且公司市占率逐步提升的桐昆股份(601233)。2、部分周期产品价格回升,建议关注粘胶、蛋氨酸和VD3,关注三友化工(600409)、渝三峡A(000565)和花园生物(300401)。仍然好看具有较强生命力的煤化工行业、行业格局持续向好的钛白粉行业、产品需求有望迎来爆发的氢氧化锂行业、需求不断复苏的农药行业和仍在底部的复合肥行业。周期组合华鲁恒升(600426)、推荐龙蟒佰利(002601)、雅化集团(600160)、利尔化学(002258)、扬农化工(600486)和新洋丰(000902)。

　　3、推荐确定性较强的高成长性个股,建议关注再升科技(603601)、新纶科技(002341)。此外建议关注估值合理的优质次新股标的,在市场情绪好转时候布局,推荐广信材料(300537)、三棵树(603737)和中旗股份(300575)。

　　风险提示:下游需求萎靡的风险;出口大幅下滑的风险;产品价格大幅下行的风险。