传媒行业:《加快影院建设》通知印发 荐5股

　　类别：行业研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：郝艳辉,孙小雯 日期：2018-12-18

　　加快影院建设意见文件下发。2018年12月11日,国家电影局印发《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》的通知,对我国影院建设和院线成立,尤其是中西部地区电影基础设施投入做出相应要求和指导。通知中确认目标任务,到2020年,全国加入城市电影院线的电影院银幕总数达到8万块以上,电影院和银幕分布更加合理,与城镇化水平和人口分布更加匹配。重点措施如下:

　　影院建设方面:1)鼓励企业积极投资建设电影院。2)鼓励影院积极采用先进技术,提高放映质量,通过国家电影事业发展专项资金对电影院安装巨幕系统、激光放映机等先进技术设备给予资助,资助金额不超过设备采购支出的20%,每家影院不超过50万元。3)通过国家电影事业发展专项资金资助中西部地区县城(县级市)新建(改扩建)影院,每家新建影院资助不超过30万元,每家改扩建影院不超过20万元。对位于“集中连片特殊困难地区”的县级城市影院的运营发展,给予每家10万-15万元的资助。4)对新建或改扩建并加入城市院线的乡镇电影院给予资助,每家不超过30万元。

　　院线改革方面:1)新院线公司成立主要两项较为严格的运营财务指标,一方面旗下控股影院数量不少于50家或银幕数量不少于300块,另一方面控股影院上一年度合计票房收入不低于5亿元。2)加快发展“人民院线”、艺术电影放映联盟和校园院线等特色院线。3)规范发展点播影院和点播院线。

　　我们认为:1)根据中国电影报数据,截至2018年11月30日,全国共有银幕59009块,较2017年底新增8233块,同比增速18.7%(说明:17年数据使用截至2017年11月20日的全国银幕数49721块作为同比增速计算参考),2018年全年我们预计全国银幕数约为6万块。根据最新到2020年全国银幕数保有量目标计算,未来两年复合建设增速约为15.5%,略高于前期市场预期。2)根据艺恩数据,2017年仅20家影投公司旗下控股影院净票房合计超过5亿元,因此我们认为国家电影局在鼓励影院数量建设同时对质量提出相对高标准,鼓励优质新院线成立。3)对中西部影院建设补贴,鼓励先进放映技术投入,加快特色院线发展和规范点播院线发展等一系列举措,将有利于激发和满足各类群众观影需求。

　　行业观点及投资建议:根据艺恩数据,2018年1-11月整体净票房524.82亿元,已超去年全年523.78亿元净票房水平,较去年同期475.99亿元增长10.26%;2018年1-11月整体总票房(含服务费)已达562.75亿元,我们预计2018年全年总票房有望突破600亿元大关。 2018年贺岁档及2019年春节档优质影片不断,我们预计整体中国电影票房规模将持续稳速增长,建议关注优质内容和院线渠道龙头:光线传媒(春季档:《疯狂的外星人》主宣发,《飞驰人生》猫眼参投、《熊出没·原始时代》猫眼参投)、华策影视;中国电影(12月18日《中国合伙人2》主出品、春节档《流浪地球》主出品,旗下四条控股院线,中国巨幕生产及供应商)、万达电影(参投春节档影片《熊出没·原始时代》,拟收购上游内容资产有望实现全产业链整合,单一院线净票房市占第一)、横店影视(三线-五线地区影院建设龙头)。

　　风险提示:票房增速不达预期、单银幕票房产出持续下滑风险。