图：分析称，超量续作MLF无疑传递了“流动性边际宽鬆”的信号，短期内市场流动性仍将维持合理充裕/中新社

　　中国人行昨日开展了总额3830亿元（人民币，下同）的一年期中期借贷便利（MLF）操作，利率持平于上期的3.3%。尽管人行对到期MLF予以超量续作，但在公开市场操作方面却已连续19个交易日保持缄默。分析称，超量续作MLF无疑传递了“流动性边际宽鬆”的信号，短期内市场流动性仍将维持合理充裕，且资金面不会明显趋紧。

　　数据显示，昨日有3365亿元的MLF到期，人行公开市场本周无逆回购到期。人行昨继续暂停逆回购操作，人行对此表示，现时银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收税期等因素的影响。

　　人行关注本外币政策协调

　　中信証券固收首席分析师明明指出，昨日到期的3365亿元MLF，是近期及未来一个月内最大规模的到期资金，人行小幅超额续作MLF或预示银行体系流动性继续宽鬆。此外，人行维持3.3%的操作利率不变，表明其仍维持长期利率平稳的态度，藉此加强对长期利率的引导作用。他相信，是次续作可维持流动性合理充裕的环境，对冲月中缴税缴準因素。

　　上海银行间同业拆放市场（Shibor）各短期品种利率昨日仍续小幅攀升，其中，隔夜利率上涨1.7个基点，至2.3450%；7天期品种利率上行2.3个基点，至2.6120%；14天期品种利率上扬2个基点，至2.5150%；1月期回购利率上浮1.8个基点，至2.6310%。

　　人行在二季度货币政策执行报告中指出，从货币政策传导机制的角度看，人行在将流动性注入银行体系後，能否有效运用和传导出去，还取决于资金供求双方的意愿和能力。同时，在贸易摩擦加剧、主要经济体货币政策收紧等背景下，也需注意本外币政策的协调。申万宏源宏观分析师邱涤凡认为，从人行二季度货币政策执行报告内容看，後续政策重点将在于打通货币政策传导机制，提高服务实体经济能力和水平，“政策从去年的全面收紧，到今年上半年的回归中性，再到目前已开始向结构性宽鬆的方向调整”。

　　灵活摆布中短期流动性投放

　　国信证券固收分析师刘郁也认为，人行昨日公开市场操作释放出的信号为：未来一段时间，政策方向上将继续宽鬆，市场无需为三季度流动性担忧；当然人行也在试图通过各种政策来实现宽货币向宽信用的传导。

　　此前有1200亿元的国库现金定存在八月八日到期，但人行及财政部并未在当天续作，而是将在今日（16日）开展1200亿元国库现金定存招标，这说明在现时流动性相对充裕环境下，人行会削峰填谷、灵活摆布中短期流动性投放。