日前出席上投摩根基金公司特约，广州日报“一季一堂”理财大讲堂的听众对股市的评价可谓又爱又恨。但其实，对于任何一种投资工具，投资者们都没有必要将资金全部投入或完全回避，资产配置是理财生活里永恒不变的主题。 

　　在此次理财大讲堂中，上投摩根基金公司上投摩根货币市场基金经理王亚南表示，投资的获利情况91.5%取决于资产配置。在基金组合中，股票基金和债券基金的关系如同前锋和后卫，分别担当进攻和防守的角色，股债合理配置可降低组合风险。广州昊富投资总经理黄永表示，如果股指跌到2200点左右的半年线附近，投资者可以考虑进场。 

　　资产配置的重要性：决定九成获利情况 

　　良好的流动性、保本、有丰厚的当期收益，有没有一类资产可以同时满足以上所有的标准呢？ 

　　答案当然是否定的，低风险、高收益的投资工具根本无处可寻，因此，也就有了最基本的投资原则——别把鸡蛋放在同一个篮子里。从风险管理的角度来看，分散投资确实是一种经得起时间考验的策略。 

　　资产配置是永恒的主题 

　　“资产配置是永恒的主题，牛年投资者应该重新检视自己的资产配置。”上投摩根货币市场基金经理王亚南指出，投资能否获利、获利多少91.5%取决于资产配置的情况。 

　　王亚南表示，根据对91支大型退休基金1974年~1983年的实证研究，投资获利的情况九成是由资产配置决定，而投资者一向看重的选股、择时对获利情况的影响其实分别只有4.6%和1.8%，而其他因素的影响也才2.1%。 

　　选择风险收益特征不同的投资品种构建组合，您或许难以大赚，但却也可以免除大跌的风险，兼顾风险与回报。例如，一个股票占40%、国债占40%、定期存款占20%的投资组合，1996年至2003年间的平均年回报率为9.07%，高于100%投资于定期存款的组合；同时，其标准差(衡量回报率的波动程度)却远远小于100%投资于股票的组合。 

　　家庭资产配置法则：投资100法则 

　　虽然分散投资的好处一目了然，但由于惯性、个人偏好等难以避免的人性特点导致大部分市民的投资组合不是分散程度不高就是过于分散。有没有什么简单易行的规则，可以帮助市民有效地进行资产配置呢？ 

　　其实，有效的资产配置并不复杂，最基本的就是在充分认识自己的财富状况和风险偏好基础上，结合各类资产的风险收益特征，将个人、家庭的资金在房产、股票、债券和现金等大类资产之间合理地安排分布比例。 

　　王亚南建议投资者，家庭金融资产配置有一条简易法则——投资100法则，即“投资组合中风险资产比例=100-年龄”，用100减去投资者的年龄就是其应该投资高风险理财产品的比例。而偏保守的投资者可以将“100法则”改为“80法则”，即用80减去年龄得到应投资高风险理财产品的比例。  

　　例如，依照“投资100法则”，一个35岁的人，可以将65%的资产投资于股票上；到了65岁，股票比例就应当降到35%。 

　　资产配置进阶准则：参考经济周期　配置最优资产　　 

　　复苏期最佳投资品种是股票。企业利润逐渐升高，进入股票市场的资金日渐增加。 

　　繁荣期最佳的投资品种是房产。公司利润得到进一步增加，股市虽繁荣，不过由于多数人分享投资收益其实际边际效用递减，而房产行业由于与物价指数正向相关，预期收益大于利率变化，房价将上涨。  

　　衰退期的最佳投资品种则是现金货币或者高流动性产品。由于经济处于前期的过度繁荣，企业利润由于利率升高而被社会吞噬，政府决策的滞后效用导致利率还会持续上升，此时资金的安全性成为首要考虑的问题。 

　　萧条期最佳投资品种则是债券。萧条期的经济体现在股市低迷，利率和物价指数均持续下降，债券由于是固定收益模式，其发行和回收期间收入不变，此时萧条期和利率下降，而使债券当期收入增加。