中科金财:互联网金融2.0时代的王者

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：符健 日期：2015-09-22

　　投资要点:

　　不考虑公司互联网金融业务业绩贡献, 预计公司2015-2017年EPS 为0.6/0.91/1.29元,增速为161%、42%、41%。考虑到大金所正式上线并产生业绩后,公司资产证券化业务落地进度和利润体量将逐渐确认,市场有望重新认识公司的潜在成长能力和巨大成长空间,维持公司目标价78元,维持增持评级。

　　大金所揭牌上线,万亿蓝海正式起航。公司参股的大连金融资产交易所已于9月20日正式揭牌上线,上线后仅一分钟两款理财产品已售罄。大金所目前主要业务为定向融资计划、资产证券化以及不良资产处置。大金所面向东北亚,辐射全国,定位于全国性的“互联网+ 金融资产交易平台”,具备政府背书的风控优势,且融资手段灵活快捷。保守估计,到16年公司金融资产交易平台交易量有望突破500亿元。

　　谋互联网金融战略,解多方痛点。公司以互联网银行云平台以及金融资产交易平台为核心,连接银行、政府、企业、个人等金融业务参与方,构建互联网金融生态圈。公司核心优势在于背靠万亿级优质资产,在“资产为王”时代有望成为互联网金融当之无愧的王者。

　　公司传统业务有望保持稳健增长。公司着力发展智能银行业务,一方面专注银行互联网转型,有助于互联网金融业务开展;一方面保障业绩稳定增长。14年以来,公司智能银行业务收入大幅增长,占营收比重持续上升。在传统银行积极谋求转型的当下,我们认为公司传统业务未来3年保持20%以上的复合增长率是大概率事件。

　　风险提示:互联网金融创新业务推广不及预期,核心人才流失风险

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