苏宁环球:与REDROVER设立赤焰行者科技,动漫IP共享与技术积累再升级

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：文浩,许彬 日期：2015-09-22

　　与韩国唯一动漫上市公司REDROVER共同投资设立合资公司赤焰行者科技。苏宁环球传媒以现金出资6700万人民币,占注册资本67%。

　　董事会由3名董事组成,其中苏宁环球传媒委派2名,REDROVER委派1名。合资公司主要从事动漫与VFX特效制作(《少年派》、《哈利波特》中大量使用),4D影像馆及特殊影像馆系统集成服务等业务。

　　动漫IP共享与技术积累再升级。REDROVER出品的动漫影视作品中,对于合资公司未参与投资的,经双方协商一致,可由合资公司承接在中国境内的部分制作业务,并优先享有在中国境内的发行权。对于合资公司参与投资的,合资公司享有相应的出品、版权权益以及在中国境内的独家发行权,并承接相应制作业务。REDROVER将优先向合资公司授权其所持IP在中国境内的版权及运营权。

　　进一步加强双方合作的黏度以及提升资源协同效率。REDROVER储存的优质IP、技术等资源将可以得以更好的落地和利用,合资公司将成为苏宁环球文体产业在国内成功转化境外资源的重要平台。

　　投资建议:苏宁环球上半年实现营业收入37.64亿元,同比增长609.33%;归属于母公司净利润3.2亿元,增长556.90%,受益于上半年房地产市场多项利好政策出台,公司房地产业务稳中向好,整体销售形势喜人。公司三驾马车驱动,全力推进“大文体、大健康、大金融”三大业务板块,15年仅考虑原有地产业务有望实现9亿的净利润。根据公司半年报披露,下半年公司江北项目的“天润城”和“威尼斯水城”将不断有新盘推出。现有土地储备以及未来三年累计回收数百亿现金将有力支撑公司转型。在转型公司中,公司投入力度大、态度坚决、落地速度快,文体、健康和金融均有大市场可挖掘,给予中线300亿目标市值。

　　风险提示:房地产市场增速缓慢,新业务拓展与转型进度不达预期

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