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蓝星新材：置换业务后公司扭亏为盈，增长符合前期预测 蓝星新材 事件： 2015 年 10 月 14 日， 蓝星新材公布 2015 年三季度业绩预盈的公告， 由于在 2015 年三季度公司完成重大资产重组，即置入大股东蓝星集团拥有的法国安迪苏集团 85%股权，置出原有业务，使公司业绩扭亏为盈，经初步估算， 2015 年前三季度实现归属上市公司股东利润约 12 亿元。 点评： 业绩符合预期： 安迪苏业务盈利能力出众，公司业绩大幅反转，符合我们前期的预测。公司现已涅盘重生，变身为全球领先的动物营养垄断寡头。明年安迪苏蛋氨酸南京基地二期如按计划投产，将给公司业绩带来新的增长。 盈利预测与投资评级：我们预计按照 85%的权益比例 2015 年至 2017 年安迪苏归属蓝星新材利润为 24.2 亿、 30.3 亿和36.3 亿元，按照重组后总股本 27.1 亿股计算，对应公司 2015 年至 2017 年 EPS 分别为 0.89、 1.12 和 1.34 元， 以 2015年 10 月 14 日收盘价 15.91 元/股计算 2015 年至 2017 年的 PE 为 17.9、 14.2 和 11.9 倍。 我们维持公司“增持”评级。 风险因素： 禽流感等疫情暴发， 导致蛋氨酸需求降低或价格降低。 信达证券 郭荆璞,张燕生 |
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