同花顺:业绩符合预期,全年增长无忧 事件:8月 22日晚公司公告 2016年中报,营业收入 6.38亿元,同比增长 57.22%,净利润 3.64 亿元,同比增长 62.15%。 业绩符合预期,公司成长逻辑未变。公司 2016 年上半年实现净利润 3.64 亿元,同比增长 62.15%,中报的预收账款 9.9 亿元,较 1 季度的 10 亿元略下降 1000万元,但依旧比 2015 年底的 9.2 亿元高 8000 万元。预收保持高位为公司下半年业绩的持续释放提供了保障。市场一直担心公司业绩受市场波动影响可能会有较大波动,但我们认为上半年资本市场波动较大,成交量萎缩较多,在诸多不利的外部因素下,公司通过不断推出符合用户需求的产品提高用户的付费和续费比例,使公司业绩保持了高速增长。预收不降反增,证明了公司的新增业务保持了良好的发展态势,公司成长逻辑并未变化。 明星业务放量明显,带动业绩持续增长。 公司各分项业务收入中,占比最大的增值电信业务收入 4.58 亿元,同比增长 73.47%。新增比较明显的广告业务及推广上半年收入 6716 万元,同比增长 197.05%,有望成为公司今年的明星业务,继续保持翻倍的增长态势。其他占比相对较小的系统销售收入 3568 万元, 同比增长 56%,电子商务业务(基金代销)收入 7739 万元,同比下降 新业务蓄势代发,政策已见底。 近一年来监管层对于金融创新的监管一直较严,从而影响了公司互联网投顾、智能投顾等新业务的推出进度。 就目前看,我们认为政策继续收紧已不太具备条件,一旦政策有所放松,公司新业务的爆发性可能类似 2015 年公司的爆发程度,我们看好政策见底预期反转的弹性。 维持“强烈推荐-A”评级: 我们看好公司未来 2-3 年的成长路径,政策见底的预期已逐步明朗,新业务极具爆发力。维持公司 2016-17 年业绩预测为13.8/17.5 亿元,对应 EPS 为 2.57/3.25 元, 维持“强烈推荐-A”投资评级。 风险提示: 1、 互联网金融政策收紧; 2、 新业务推广低于预期。(招商证券) |
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