中南重工:投资首印传媒 完善电影、广告业务布局

　　首印传媒拥有优质丰富的传媒业务。首印传媒是以“影视广告”“电视剧电影”为核心的一站式视频内容制作商和出品商,涵盖影视内容的策划、拍摄、制作、宣传、发行、广告等各环节。目前公司下设七个事业部,全国有三家分公司。其中公司的数字科技事业部业务涵盖数字影像、人机互动、视觉艺术、空间设计等行业应用,与其创意策划、影像拍摄、CG 制作、特效包装等相结合,提供数字科技应用的一体化服务。

　　长期看好公司以人为核心布局全产业链的布局。公司通过投资首印传媒,完善了在电影、广告制作领域的业务布局。公司通过创办艺人学校、收购千亿至诚艺人经纪公司和艾企锐视频网站,打造线上线下艺人经纪品牌。内容端收购大唐辉煌、渠道端与芒果TV 成立项目基金加强合作,已建立起符合产业发展方向的贯通上下游的影视生态链。

　　在目前的布局背景下,公司最为缺乏的是内容端的电影制作业务和营销广告业务。

　　公司投资首印传媒后各块业务之间有望形成有效协同。公司目前意在打造以人为核心,粉丝经济为重要变现渠道的长期业务发展模式。电影业务作为最具市场影响力的内容出口,未来对于宣传公司品牌,推广公司艺人具有重要作用。我们预计此次文化基金增资后,首印传媒打开了资金瓶颈,将大力拓展在电影领域的制作发行数量,并将加速引进相关人才、开发积累优质版权内容。

　　首印传媒在广告植入领域具备多年项目经验。未来将与上市公司在影视制作,发行营销等方面形成有效互动。上市公司旗下大唐辉煌实现年产电视剧6-7 部、300 集电视剧产量,目前在广告植入方面涉猎较少,此领域具备较大发展空间。首印传媒多年创意制作积累了1000 多条广告作品,赢得了“亚洲品牌500 强候选单位”和“中国优秀影视广告公司”奖项。高端广告客户群包括保利地产、中国石化、雪佛兰、佳能、安利、三星、中国移动等上百家公司。我们预计公司未来将借助于目前广告植入业务上储备的专业团队和客户资源与公司内容端形成有效协同。

　　公司未来长期规划正在稳步推进、员工持股彰显公司长期发展信心、预计与中植集团合作的并购基金将持续布局产业链薄弱环节,看好公司未来三年的增长趋势,我们预计未来三年备考净利润有望实现3 亿元、4.2 亿元、5.5 亿元,摊薄EPS分别为0.83 元、1.14 元和1.5 元,对应PE 为36 倍、26 倍、20 倍。维持“买入”评级。申万宏源

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