傅峙峰

　　沪 深股市今天收跌。两市指数早盘低开后一度快速下探，后反弹回升维持弱势整理直至收盘。

　　截至收盘，上证综指报2310.59点，下跌0.35%，沪市成交739.2亿元；深证成指报9277.16点，下跌0.09%，深市成交713.8亿元。

　　盘面分析：

　　地产股走势强于大盘。冠城大通和荣盛发展涨幅超过4%，保利地产上涨1.67%，万科A上涨1.37%，招商地产上涨1.06%。

　　环保股普遍上涨但冲高回落。创业环保上涨6.64%，首创股份上涨4.76%，巴安水务和兴蓉投资涨幅超过2%。

　　酿酒股走势较弱。老白干酒下跌3.91%，伊力特下跌3.13%，山西汾酒下跌3.12%，沱牌舍得和金种子酒下跌2.88%。

　　金融板块中银行股表现不佳，仅北京银行微涨0.11%，民生银行和兴业银行跌幅大于3%。券商股跌多涨少，方正证券上涨2.15%，东北证券下跌3.68%，广发证券下跌2.55%。

　　煤炭股跌幅居前。ST贤成跌停，潞安环能下跌4.42%，靖远煤电下跌3.56%，兰花科创和冀中能源等下跌超过2%。

　　综合分析：

　　上周末公布的经济数据印证了中国经济弱复苏的预判，同时CPI略高引发市场对货币紧缩政策的担忧，因此今天A股开盘后全天走弱，周期股表现相对较差。

　　好在A股之前的调整已经对中国经济复苏的预期作出过修正，况且1-2月份数据还不足以给出全年判断，因此在继续观望的情绪中市场下行压力并不大。

　　中国政府对降低经济增速持肯定态度，1-2月份金融支持也循规蹈矩，弱复苏继续维持的可能性较大。固定资产投资增速和房地产投资增速回升，出口数据表现较好，对复苏中断的担忧没有必要。

　　然而，弱复苏加上温和通胀，如果考虑到产能压力，在经历了短暂的去库存后，周期行业的盈利可能无法明显改观。这就不支持周期股和A股大盘继续大幅上涨。估值修复是本轮上涨行情至今最合理也最到位的理由。

　　1-2月份的CPI数据有春节因素影响，节后蔬菜和猪肉价格回落，剔除春节因素，结合弱复苏背景和相对平稳的金融数据，对短期内通胀压力还不必太担忧，所以短期内出台货币紧缩政策的概率也不大。资金面相对宽松的局面有望维持。

　　在经济弱复苏和资金面暂且无忧的情况下，周期股偃旗息鼓料是大概率事件，成长股很可能继续跑赢大盘，概念股也会反复活跃。创业板指和中小板指今天均录得相当的涨幅。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）