机构内参强推买入13只明日暴涨股
2011-5-25 21:36:50 文章来源：cnfol.com 作者：中金在线
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西单商场：盈利能力提升空间较大
公司经营亮点
1、北京地区限购房，购车情况下，百货行业消费增速有加快迹象，西单商场总店前四个月收入增速约18%，同时燕莎门店保持较快增长态势；
2、外地门店进入快速增长期，一季度成都、新疆和兰州门店收入增速分别达到50.6%、45%和22%，净利润增速分别达到400%、114%和129%；
3、不良资产在2010 年集中处理，报表利润将呈现加速增长态势；
4、作为首旅集团盈利能力最强的业务板块，将成为集团商业资产整合平台，集团将大力支持公司继续做大做强；
5、子公司友谊商店拟与地产商拆迁合作开发，公司和集团有望在2013 年分别获得2.8万平米和2.7 万平米建国门外优质物业。
投资建议
我们预计合并后的新西单 2011-2013 年EPS 分别为0.55、0.73 和0.90 元。我们一方面看好燕莎控股在北京精品百货业务的发展前景，另一方面西单在西部地区门店也进入快速增长期，且公司费用率弹性较大，盈利能力提升空间较大。从中期看，整合后管理层将在首旅集团支持下借助资本市场继续作大作强， 股价催化剂较多。我们首次给予买入评级，目标价16.5 元，对应2011 年30 倍PE。(广发证券)
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